Аналитический обзор КУА "Национальный резерв". Рынок облигаций Украины, апрель – 2013

Рынок облигаций Украины. 9 апреля Украина  разместила 10-летние долларовые еврооблигации на $1,25 млрд. с доходностью 7,5% (по нижней границе установленного ориентира) с выплатой дохода каждые полгода. Лид-менеджерами выпуска выступили Citi, JP Morgan, Сбербанк КИБ и ВТБ. Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's (S&P) присвоило рейтинг выпуску на уровне В. В начале апреля Украина продала еврооблигации на $1,25 млрд. Рейтинг категории B указывает на более высокую уязвимость в условиях неблагоприятной деловой, финансовой и экономической конъюнктуры, хотя в настоящее время имеется возможность исполнения ею финансовых обязательств. Таким образом, общий объем выпуска еврооблигаций в 2013 г. уже составил $2,25 млрд.

Справка. В начале февраля Украина доразместила еврооблигации с погашением в 2022 г. на $1 млрд. под 7,625% годовых. Книга была переподписана дважды. Более 100 инвесторов приняло участие в размещении, что позволило снизить ставку с ориентира доходности в 7,75% годовых. Организаторами выступали JP Morgan и ВТБ Капитал. Помимо этого, в ноябре 2012 г. страна продала 10-летние евробонды на $1,25 млрд. под 7,8% годовых.

Апрель был достаточно удачным для внутренних размещений (ОВГЗ): 8,6 млрд. грн. или около 0,65% годового ВВП Украины (+15% к марту, в 2,2 раза больше чем в апреле 2012 г.). Ставки по-прежнему остаются высокими (по коротким бондам - от 7,75%, по длинным бондам – от 14,25%). Положительным моментом является расширение горизонта по длинным бондам (5-7 лет). На короткие бонды (с погашением до года; 7,75%-10,5% годовых) пришлась четверть размещений в апреле. Это звоночек, который говорит о повышении рисков украинской экономики (и украинской валюты).

Касательно рынка копоративных и муниципальных облигаций, то здесь можно выделить следующие тенденции. Государство выступает главным конкурентом, оттягивающим львиную долю ликвидности на внутреннем рынке на финансирование своих займов. По той же причине обескровился и фондовый рынок (одна из причин). Зачем брать риски на свои плечи, если это делает государство (коллективная политеческая безответственность)?! Рецессия, а именно её усугубление в январе-апреле 2013 г., негативно сказалась на спросе на корпоративный долг. Корпорации были вынуждены в большей степени ориентироваться на фондирование из-за рубежа (еврооблигации).

Муниципальные облигации (по данным С-Bonds, Интерфакс). Киевская городская государственная администрация (КГГА) отложила продажу внутренних облигаций на 1 млрд. грн. Речь идет об оставшихся внутренних облигациях на 1 млрд. грн. Официально озвученные причины – плохая конъюнктура.

Юго-Западная, Южная и Одесская железные дороги отобрали британскую компанию Shortline PLC для посреднических услуг при привлечении $278,15 млн. от размещения облигаций. Акцепт договоров со всеми тремя железными дорогами состоялся 22 апреля 2013 г. по процедуре закупки у одного участника. Стоимость договора (предполагаемая сумма заимствований) с ЮЗЖД составляет $86,9 млн. (без НДС), с Одесской - $85,25 млн. Стоимость договора с ЮЖД не указана, однако в сообщении отмечается, что сумма заимствования составляет ориентировочно $106 млн.

Ранее Приднепровская, Донецкая и Львовская железные дороги также отобрали Shortline PLC для аналогичных услуг при привлечении более 360 млн. долларов от размещения облигаций. Акцепт договора с ДЖД состоялся 22 апреля текущего года, с ПЖД - 19 апреля, с ЛЖД - 22 апреля по процедуре закупки у одного участника. Стоимость договора с ДЖД составляет $160,975 млн. (без НДС), с ПЖД - $103,4 млн. (без НДС), с ЛЖД - $100 млн. (без НДС).

Таким образом, все шесть украинских железных дорог намерены привлечь около $638 млн. Напомним, что 20 марта Кабмин расширил полномочия Укрзализныци по организации внешних заимствований, в частности по привлечению юридических советников и рейтинговых агентств, что необходимо для дебютного выпуска еврооблигаций. УЗ ведет подготовку к дебютному выпуску еврооблигаций с прошлого года. Украинские компании преимущественно выпускают еврооблигации в виде LPN (loan participation note).

Корпоративные облигации (по данным C-Bonds). ПАО Авант-Банк разместило облигации серии С и привлекло более 73,436 млн. грн финансирования. Все ценные бумаги номиналом 1 тыс. грн выпущены в бездокументарной форме в количестве: в сериях А и В по 100 тыс. шт., в серии С – 70 тыс. шт. Процентная ставка по всем ценным бумагам на первый-шестой купонные периоды установлена на уровне 20% годовых. Погашение облигаций запланировано: серия А 3-4 августа 2017 г., серия В – 13-15 сентября 2017 г., серия С – 13-15 декабря 2017 г. Привлеченные средства банк намерен направить на кредитование физических и юридических лиц.

Крупнейшая в Украине частная транспортно-экспедиторская компания Лемтранс рассматривает возможность выпуска еврооблигаций. О датах планируемого размещения пока не сообщается. Целью размещения нового выпуска является финансирование покупки новых вагонов.

ДТЭК осуществил доразмещение еврооблигаций с погашением в 2018 г. на сумму $150 млн. Бумаги были проданы по цене 98,992% от номинала с доходностью 8,125%, что соответствует уровню при первичном размещении. Организаторы сделки: Deutsche Bank, ING, JP Morgan, Сбербанк CIB, UniCredit Group и ВТБ Капитал. Впервые бумаги были проданы 27 марта через SPV DTEK Finance plc на сумму $600 млн. С учетом доразмещения объем в обращении составил $750 млн. Гарантию по облигациям на приоритетной основе обеспечивают две холдинговые компании группы: DTEK Holdings B.V. и DTEK Holdings Limited, а также DTEK Trading Limited. Ранее сообщалось, что бумаги были выпущены для досрочного погашения основной части существующих облигаций общим объемом 500 млн. долларов с погашением в 2015 г., а также на финансирование капвложений компании, ее оборотного капитала, проведение новых приобретений и на другие общие корпоративные цели.

Агрохолдинг Мрия разместил еврооблигации на $400 млн. со ставкой купона 9,750%. Периодичность выплаты купона: два раза в год. Дата погашения: 19.04.2018. Лид менеджеры: Citigroup, Credit Suisse, Goldman Sachs, Sberbank CIB. Место размещения: Ирландская ФБ. Номинал: $200000. Бумаги были проданы по цене 98.835% от номинала.

ООО Ипотечная компания (ИК) Аркада-фонд (Киев) намерен разместить процентные именные обеспеченные облигации серии АD на сумму 100 млн. грн, сообщил эмитент в системе раскрытия информации Нацкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Решение было принято на общем собрании 28 марта 2013 г. Ценные бумаги выпущены в бездокументарной форме номиналом 100 грн. Их размещение запланировано на фондовой площадке ПФТС (Киев) в период с 25 июня 2013 года по 24 июня 2014 г. и будет осуществляться без привлечения андеррайтера. Срок обращения облигаций – до 23 июня 2016 г. Другие условия выпуска ценных бумаг эмитент не уточняет. Привлеченные средства Аркада-фонд планирует направить на развитие основной деятельности, в частности, на операции факторинга, в том числе на приобретение прав требования по кредитам, обеспеченной залогом недвижимости, на приобретение долговых обязательств и ценных бумаг, эмитированных другими юридическими лицами.

 

Подписаться на RSS рассылку новостей компании Подписаться на RSS рассылку новостей КУА «Национальный резерв»

Подписаться на новости компании по e-mail:
Управление активамиИнвестиционные фондыНегосударственные пенсионные фондыКуда вложить деньги?