Аналитический обзор КУА "Национальный резерв". Украинская экономика, июль – 2013

Украинская экономика. ГМК. Конъюнктура по рынку стали в июле оставалась очень слабой. Цена трехмесячного фьючерсного контракта на стальную заготовку в Лондоне по результату июля составила 155 $/тонну (-3,13% за месяц). Спотовые цены на железную руду в Китае по итогу июля заметно подросли: 131,5 $/тонну (+9,13%), что дало повод украинским металлургам задуматься о том, что все свои усилия стоит сконцентрировать на экспорте руды. Данные торгового баланса за январь-май подтверждают наметившуюся тенденцию ухода к экспорту более низкого сырья: экспорт черных металлов сократился на 12,5%, экспорт руд увеличился на 15,8% (к аналогичному периоду 2012 г.).

В январе-июле текущего года в черной металлургии страны произвели 19,35 млн. тонн стали — на 0,2% меньше, чем за аналогичный период 2012 г. Выпуск общего проката за семь месяцев текущего года снизился на 1% - до 17,147 млн. тонн, тогда как чугуна возрос на 1% - до 16,951 млн. тонн, выпуск труб в январе-июле упал на 10% - до 1,146 млн. тонн, кокса — на 9%, до 10,343 млн. тонн, тогда как метизов - возрос на 12%, до 133 тыс. тонн. Поставки металлолома на метпредприятия снизились на 13% - до 2,554 млн. тонн (данные: Металлургпром, предварительная оценка).

Горнорудные предприятия страны в январе-июле 2013 г. нарастили добычу железной руды на 4% - до 48,618 млн. тонн, производство железорудного концентрата – так же на 4%, до 40,252 млн. тонн. Выпуск подготовленного железорудного сырья возрос на 1% - до 39,155 млн. тонн, в том числе выпуск агломерата примерно сохранился на уровне семи месяцев 2012 г - 25,341 млн. тонн, окатышей - возрос на 3%, до 13,814 млн. тонн.

Справка (база сравнения). Напомним, что в прошлом 2012 г. Украина сократила выпуск общего проката на 9% по сравнению с 2011 годом - до 28,957 млн. тонн, стали - на 7%, до 32,394 млн. тонн, чугуна - на 1%, до 28,513 млн. тонн. Выпуск труб упал на 9% - до 2,014 млн. тонн, метизов - на 19%, до 211 тыс. тонн, кокса - на 3%, до 18,931 млн. тонн. Поставки металлолома на метпредприятия за прошлый год снизились на 26% — до 4,983 млн. тонн. Украинские горнорудные предприятия в 2012 г. фактически сохранили добычу железной руды на уровне 2011 г. - 79,814 млн. тонн, но нарастили производство железорудного концентрата — на 1%, до 66,379 млн. тонн. Кроме того, возрос выпуск подготовленного ЖРС - на 1%, до 64,852 млн. тонн, в том числе агломерата - на 1%, до 42,539 млн. тонн, и сохранился объем выпуска окатышей - 22,313 млн. тонн (данные: Металлургпром, Укрпомвнешэкспертиза).

Драйвер ГМК в последние годы стал заметно сдавать. Большие надежды возлагаются на сектор сельского хозяйства. Экспорт по пшенице, предполагается, должен выправить ситуацию в платежном балансе Украины.

Сельское хозяйство. Украина в первом полугодии нарастила производство сельхозпродукции на 15,4% по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. В частности, сельхозпредприятия нарастили производство на 27,5%, хозяйства населения - на 6,4%. Производство продукции растениеводства выросло на 67,1%, животноводства - на 5,2% (данные: Госстат).

Министерство аграрной политики и продовольствия Украины отметило повышение урожайности пшеницы на 18% до 33,6 ц/га в 2013 г. по сравнению с 2012 г.

Стоимость пшеницы (фьючерс) на Чикагской товарной бирже (основной benchmark) по итогу июля составила 242,7 $/тонну (+1,69% за месяц).

Всего в июле 2013 г. из Украины было экспортировано 1 187,8 тыс. тонн зерновых (в июне - 959 тыс. тонн). В частности, за рубеж было поставлено 244 тыс. тонн пшеницы (из них 194,3 тыс. тонн продовольственной), 538,1 тыс. тонн ячменя, 401,5 тыс. тонн кукурузы и 4,2 тыс. тонн других зерновых культур. Также в прошлом месяце отправлено на экспорт 210,4 тыс. тонн рапса, 4,1 тыс. тонн сои и 0,5 тыс. тонн подсолнечника (данные: Проагро).

Исходя из данных торгового баланса за январь-май 2013 г. видно, что самый динамичный экспорт наблюдается в семенах и плодах масличных культур (подсолнечное масло): рост экспорта на 11% (к аналогичному периоду 2012 г.). Здесь и маржа повыше и не каждая страна связывается с этим: выращивание подсолнечника связано с очень сильным обеднением почвы.

Макробарометры продолжают указывать на продолжение рецессии. Рецессия украинской экономики длится уже четыре квартала подряд.

ВВП Украины за второй квартал 2013 г. по сравнению с первым кварталом 2013 г., с учетом сезонного фактора, составил 99,6%, т.е. -0,4%. По сравнению со вторым кварталом 2012 г. (в постоянных ценах 2007г.) ВВП снизился на -1,1% (данные: Госстат). Напомним, что ВВП за первый квартал 2013 г. по сравнению с первым кварталом 2012 г. составил 98,9% (-1,1%).

Справка. Прогноз Президента на рост ВВП в 2013 г.: +3,4%. КМУ заложил в госбюджете рост ВВП на текущий год на уровне 3-4%.

Объем услуг, реализованных потребителям предприятий сферы услуг, за январь-июнь 2013 г. составил 140,1 млрд. грн, что в сопоставимых ценах на 2,2% ниже уровня соответствующего периода прошлого года (данные Госстат).

Международные резервы Украины после снижения на 2,8% в мае, в июне упали еще на 5,7%, или на $1,398 млрд. По состоянию на 1 июля 2013 г. объем золотовалютных резервов Украины составлял $23,144 млрд. в эквиваленте. На начало 2013 года международные резервы НБУ составляли $24,546 млрд. в эквиваленте. На размер резервов в июне существенно повлияли выплаты по облигациям государственного займа в сумме $1,139 млрд. Одной из причин уменьшения резервов в июне также стало падение цен на золото на мировом рынке, в результате чего стоимость золотого запаса Нацбанка снизилась на 12,6%, или на $0,207 млрд. Общее сальдо интервенций центрального банка за июнь было положительным и составило $101 млн. в эквиваленте (данные: Интерфакс, НБУ).

В июне потребительская инфляция составила 0%. В январе-июне инфляция составила 0,2%. По сравнению с июнем 2012 года в июне 2013 года потребительские цены снизились на 0,1%. В мае инфляция составила 0,1%, в январе-мае инфляция составила 0,2% (данные: Госстат). В целом имеет место дефляционная спираль (см. рис. 1).

Дефлятор ВВП Украины, в %

Источник: НБУ

Рис. 1 Дефлятор ВВП Украины, в %

Платежный баланс. Профицит платежного баланса Украины в январе-июне 2013 г. составил $2,18 млрд., тогда как за первое полугодие 2012 г. был зафиксирован его дефицит в размере $1,119 млрд. Дефицит платежного баланса в июне сократился на 29,8% по сравнению с июнем 2012 г. до $1,082 млрд. Отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса в первом полугодии уменьшилось на 36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до $3,742 млрд.: в июне 2013 г. его размер составил лишь $0,673 млрд., что в 2,4 раза ниже прошлогоднего показателя. Дефицит текущего счета в июне сократился до $0,7 млрд. Это было обусловлено улучшением товарного баланса из-за значительно более низких объемов импорта природного газа, - говорится в сообщении. За первое полугодие физические объемы импорта газа сократились на 35,1%. В целом импорт товаров и услуг сократился в первом полугодии по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. вдвое более высоким темпом, чем экспорт – уменьшение зафиксировано в размере 10,7% и 5,3%. Положительное сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций в январе-июне 2013 г. возросло на 25,4% по сравнению с первым полугодием прошлого года - до $5,922 млрд. В июне впервые с октября 2012 г. был сформирован дефицит по капитальному и финансовому счету ($0,4 млрд.). Основным фактором было плановое погашения правительством еврооблигаций на $1 млрд. (данные: Интерфакс, НБУ).

Розничный товарооборот в первом полугодии 2013 г. вырос в сопоставимых ценах на 11,2% по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. (данные: Госстат). Положительно.

Среди прочего можно отметить следующие фоновые новости. Украина заняла 7-е место в рейтинге вероятности дефолта, который составило международное рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P). Вероятность дефолта в Украине увеличилась на 44,25%, по сравнению с 34,8%, которые наблюдались в первом квартале 2013 г.

Миндоходов предложило снизить НДС до 9% и ввести компенсационный налог с оборота 1-2% (с 1 января 2014 г.).

Итоговые выводы по Украине. Ситуация в экономике остается непростой. Преимуществом Украины остается недоиспользованный транзитно-транспортный потенциал, сельское хозяйство и гибкий рынок труда. Это может помочь Украине в ближайшей перспективе. Если перестанут брать сталь, придётся налечь на сельское хозяйство. Правда, в этом случае в промышленных регионах можно ожидать нарастание депрессивных и миграционных настроений. На начало 2013 г. около 70% населения Украины обитало в городах. Загнать это население в сельхозсектор – это не реально и не нужно. Для сельского хозяйства, ориентированного на зерновые, с его сезонным характером труда и механизацией, огромное число работников не нужно.

Один из способов помочь украинскому населению – это помочь на государственном уровне мигрировать в другие страны, способствовать трудоустройству украинских граждан за границей. Помогать выезжать, учить язык, давать деньги на выезд. Это не новая политика. В свое время на подобные меры шли Филиппины, Мальта и прочие страны. Это уменьшит внутренние социальные обязательства (нагрузку на бюджет), будет способствовать притоку иностранной валюты в страну (деньги гастарбайтеров).

Ликвидность. Средний размер остатков на корреспондентских и транзитных счетах банков в июле – 26,9 млрд. грн против 25,6 млрд. грн в июне (+5,6%). Денег в системе было более чем достаточно, как, впрочем, и новых купюр.

Межбанк. Ставки по кредитным ресурсам имели тенденцию к росту (не значительно, но явно). Начинался июль при средней ставке по кредитам overnight на уровне 2,6%, а заканчивался на уровне 4,8%. Более подробно можно увидеть здесь или здесь.

Монетарная база в Украине в июне увеличилась на 1,8% (с начала года на 8,0%) - до 275,7 млрд. грн, денежная масса за этот период выросла на 1,6% (с начала года на 7,9%) - до 834,5 млрд. грн.

Украинские банки в январе-июне текущего года увеличили объем кредитных вложений на 3%

Банковские пропорции. Вклады населения. В июне вклады, размещенные физическими лицами на счетах в банках в валюте (в долларовом эквиваленте), увеличились на $107,9 млн., или на 0,5%, до $22 480,7 млн. С начала 2013 г. вклады населения в банках в валюте увеличились на $28,8 млн., или на 0,1%, с $22 451,9 млн. В 2012 г. вклады населения в банках в валюте увеличились на $4 007 млн., или на 21,7%, с $18 444,9 млн.

Доля просроченной кредитной задолженности в Украине в январе-июне 2013 г. выросла на 0,24 процентных пункта (за июнь уменьшилась на 0,33 п.п.) - до 9,13% суммы предоставленных кредитов. За первое полугодие общий размер просроченной кредитной задолженности увеличился на 4,9% (за июнь уменьшился на 2,2%) - до 76,044 млрд. грн. Сумма предоставленных кредитов выросла за январь-июнь на 2,2% (в июне на 1,3%) - до 832,917 млрд. грн. Доля иностранного капитала в совокупном уставном капитале банков страны в июне сократилась на 3,8 п.п. - до 34,2% (с начала года на 5,3 п.п.; данные: НБУ).

Отток наличной валюты во внебанковский сектор в январе-июне 2013 г. сократился на 43% - до $0,853 млрд.: в июне текущего года он составил лишь 0,011 млрд., сократившись с $0,154 млрд. в июне 2012 г. (данные: Интерфакс, НБУ).

 

Подписаться на RSS рассылку новостей компании Подписаться на RSS рассылку новостей КУА «Национальный резерв»

Подписаться на новости компании по e-mail:
Управление активамиИнвестиционные фондыНегосударственные пенсионные фондыКуда вложить деньги?