Аналитический обзор КУА "Национальный резерв". Украинская экономика, сентябрь – 2013

Украинская экономика. Система макропоказателей не всегда правильно оценивает положение конкретной страны. Иногда просто прячет в усреднениях реальное качество и стандарты жизни. А это стабильность спроса, состояние производительных сил, мотивация, долгосрочные перспективы. Спрос – это двигатель любой экономики, за ним все охотятся. Наиболее верный подход – это оценивать эффективность экономики через динамику уровня благосостояния конкретных групп потребителей, не вдаваясь в чрезмерные усреднения, когда в среднем по полмешка денег. Можно заработать проценты в росте ВВП, но в чьи карманы они лягут? Можно показать хорошую динамику розничного товарооборота, но всегда ли она основана на реальных доходах населения? Может быть это кредиты? Причем часто с грабительскими процентами, которые не ставят страну на тренд долгосрочного преуспевания, а скорее подрывают основы стабильности (выбивают табурет из-под ног). Украинские банки - это явно не Робингуды (судя по размерам процентов), а скорее наоборот – «Робинбэды». Банки в последнее время все меньше кредитуют реальную экономику, которая загибается, и пытаются нажиться на проблемах рядовых граждан, которые пытаются сохранить семьи за счет кредита, ведь зарплаты падают.

В банковских портфелях существенно увеличилась доля розничных кредитов. Более подробно здесь. Это, как правило, не очень надежные, но дорогие кредиты, которые повышают риски в целом по банковской системе и дестабилизируют экономику в среднесрочном плане. По всей видимости, есть договоренности между НБУ (эмиссия) и коммерческими банками о масштабной ретрансляции гривны в экономику. Отсюда и рост розничного оборота – это не результат роста доходов, а результат эмиссии НБУ и кредитов. Горемычный успех.

Экономика создана для человека, а не человек для экономики. Капиталистическое производство упирается в принцип общественного характера труда: товар создается для удовлетворения нужд потребителей, а не для прибыли, прибыль – вознаграждение-премия за удовлетворение спроса.

И поэтому система показателей должна быть выстроена от человека, а не так как сейчас: фокусы и игры с макропоказателями (красивая ложь).

И, что интересно, когда экономика растет - доходы врозь. А когда падает, то все очень усердно начинают делиться с простым человеком-тружеником общими проблемами. С горки на санях, а в гору пусть тянет простой Иван (бюджет). Предоставляют льготы крупным предприятиям за счет бюджета (рядовых граждан). Пример: снижение ж/д тарифов для металлургических предприятий. Другой пример: огромные заимствования под большие проценты при часто непрозрачном распределении средств по расходной части (crony capitalism – клановый, кумовской капитализм; kleptocracy). В конечном итоге все списывается на рядового потребителя: инфляция, высокий банковский процент по займу на внутреннем рынке, повышение тарифов по естественным монополиям (цены на электричество, тепло и пр.). Вопрос только времени. Кто кого, и кто быстрей окажется на даче с голубым бассейном, а кто с разбитым корытом национальной экономики.

Это касается и безработицы. Госстат Украины отчитывается об очень маленькой, неприлично маленькой безработице (заказной характер). По последним данным Госстата Украины, уровень безработицы в Украине в августе 2013 г. остался на уровне июля - 1,6% от общего количества трудоспособного населения.

Это не смешно. Маленькая ложь рождает большое недоверие и к другим украинским макропоказателям. При этом многие граждане просто не хотят больше идти в центры занятости и проходить часто унизительные и бессмысленные процедуры (их там мордуют бюрократическими процедурами), или устраиваться на работы, которые не покрывают элементарных расходов по питанию и жилью. Такой работы в Украине много. Кто хочет работать – всегда пожалуйста. Таким образом, специфической политикой со стороны центров занятости понижается уровень общей безработицы.

Или другой пример – латентная безработица и итальянская забастовка (strike on the job). Что такое латентная безработица? Это когда людям платят мизерные зарплаты, с которыми они могут едва сводить концы с концами, но формально они занятые, идёт отчетность о рабочих местах. Итальянская безработица – это ситуация когда люди создают видимость работы на рабочем месте и работают на столько, насколько им платят. Часто это выливается в растягивании времени на выполнении рабочих заданий (go slow, работать в замедленном темпе) или в отказе от сверхурочной работы (overtime ban). Фактически – это подводный риф, на котором разбилось народное хозяйство СССР с его уравниловкой и искаженной мотивацией (кормушки для своих). И сейчас многие украинцы мечтают оказаться в другой стране, где за труд они будут иметь достойную оплату, а не пайку хлеба.

Итак, начнем с барометров реальной жизни украинцев и постараемся выйти на украинский спрос – двигатель украинской экономики. Это очень важно, когда внешние рынки продолжают закрываться для украинского экспорта и появляется много демпинга (избыточные мощности).

Общественный транспорт. С первого октября во многих городах Украины повышается стоимость проезда городских маршрутных такси. Рост в среднем - +0,5 грн. (около +20%). Т.е. расходы на транспорт рядового украинца могут вырасти на 10-20% в зависимости от комбинации видов транспорта.

По многим маршрутам общественного транспорта (трамваи, троллейбусы) сократили кондукторов-продавцов билетов. Пассажир должен покупать билеты заранее (отвлечение оборотных средств!). Водитель общественного транспорта теперь вынужден работать и за себя, и за того парня. Экономят на кондукторах (сокращение), повышается вероятность аварийных ситуаций на общественном транспорте.

Продукты питания. Конечно, сентябрь – это месяц заготовки продуктов питания, особенно стратегических борщевых овощей (картофель, свекла, морковь, лук…). Поэтому не всегда однозначно можно судить о динамике цен. Но, все же… Закупочная цена по овощам существенно опережает цены сентября 2012 г. Например, картофель, цена которого за кг в сентябре 2012 г. колебалась в диапазоне 1,7-3,0 грн. В 2013 г. это 4,5-7,0 грн. Есть мнение, что 2013 г. для овощей стал не очень урожайным.

По качественным продуктам питания (мясо, рыба) рост цен в сентябре составил 10-15%.

В супермаркетах все больше появляется товаров расфасованных по 900 гр. вместо 1 кг (пример, крупы). Рассчитано на условный хватательный рефлекс покупателя, наработанный годами (обычно 1 кг). Другой пример, шоколад. Все больше плиток по 80 и 90 гр вместо традиционных 100 гр.

Хлеб. Здесь существует негласное табу на повышение цен. Но, также негласно разрешили делать хлеб с худшим качеством (больше дрожжей и хлебной крошки, мука с картофельной палочкой и пр.) и меньшим весом. И если в столице и областных центрах держат стандарт, то на периферии всё больше нарушают.

Таким образом, к кошельку подбираются с другой стороны, через качество и вес.

Доходы украинцев. Что происходит здесь? Банковским работникам поурезали бонусы, оставили на голых окладах. Остается рассчитывать на благодарность постоянных клиентов, которые нет, да и принесут шоколадку или привезут презент из заморских стран. Те в свою очередь боятся за свои деньги и рассчитывают на знакомого банковского служащего как информатора, который в случае шухера позвонит и шепнет пару слов.

Строители-подрядчики говорят о критическом сокращении крупных заказов по внутренним и внешним работам. Мелкие заказы часто не являются экономически оправданными (большие накладные расходы). Очаги строительных работ сохраняются под Киевом и в Крыму. Последние пять лет на рынке строительных работ идет неуклонное снижение активности.

Работники розницы. Показателен пример компании Oriflame, которая во многих областях полностью сократила своих дистрибьюторов и перевела офисы на автоматизированную работу. Это косвенно указывает на спрос. Парфюмерия и золото уходят на второй план. У всех одна задача - выжить.

Ни для кого не секрет, что все больше и больше украинцев переходят на одежду second hand. И если раньше это была в основном верхняя одежда, то в настоящее время почти всё, вплоть до трусов и тряпочек.

Свободные бойцы – фрилансеры. Здесь тоже не спокойно Министерство доходов и сборов совершило атаку на кошельки Web-Money. Многие фрилансеры, которые выводили деньги на гривневые карты, потеряли часть денег. Возросли комиссии по обналичиванию денег. Люди вынуждены уходить в глухую тень и на конспиративные квартиры.

У архитекторов, журналистов и аналитиков с каждым днем заказов становится меньше. Многие уходят от качественного продукта к банальному копирайту, криминальным хроникам (СМИ).

Государственные мужи во многих постсоветских республиках решили прикинуться борцами за народ: предлагают ввести почасовую оплату труда, её минимальный стандарт. На самом деле главная цель – это заставить платить работодателей официально большие зарплаты, чтобы больше собирать средств по подоходному налогу. Посмотрим, что из этого выйдет.

Таким образом, с внутренним спросом дела не ахти какие. Рост розницы, о которой речь будет дальше, это в большей степени кредитная накачка.

Производительные силы. В целом можно сказать, что подходит время окончательного расслоения украинского населения на богатых и бедных. Поэтому так много разводов, такая сильная волатильность брака, многие стараются запрыгнуть на уходящий поезд и оказаться золушкой или аленьким цветочком, т.е. не бедным. Чтобы можно было не вставать рано на работу, были тапочки и халат, уютная квартира, счет в банке, дача за границей… И можно понять украинцев. Уж очень жесткая пошла борьба за выживание. Особенно тяжело женщинам. Многие мечтают выйти замуж за олигарха или нейрохирурга или минимум за киллера-ликвидатора. Все, кто не может мутить, отнесены официальным мнением в разряд лохов.

Перейдем к макроуровню. Одной из главных интриг сентября стал Европейский выбор. Здесь у украинцев появились надежды. Во-первых, что Украине дадут подержаться за печатный станок чужой резервной валюты, т.е. что Европа или США займут Украине нужное количество денег. Вопрос займов сейчас для Украины ключевой. Без них Украине не протянуть. К тому же вот-вот РФ может нанести газовый апперкот. Обещают холодную зиму. В четвертом квартале Украина будет платить за российский газ $410 за 1 тыс. куб. м

Приходится засылать делегации в Китай за помощью. Здесь можно отметить, что торговый оборот с Китаем у Украины растет, а с Россией падает. Россию это раздражает. Сейчас каждый рынок сбыта на счету. Украина кидает РФ в товарообороте, а РФ выбрасывает украинцев со своего рынка.

К размышлению… Товарооборот между Украиной и Китаем за январь-август 2013 г. по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. вырос на 16,6% (или на $1 млрд.) - до $7,3 млрд. С РФ торговый оборот упал на 20%. Объем товарооборота с Китаем занимает 2-е место среди 217 стран - торговых партнеров Украины. Удельный вес экспортно-импортных операций с Китаем составляет 8% от общего товарооборота Украины. При этом внешняя торговля между Украиной и Китаем в текущем году имеет тенденцию к росту за счет увеличения объемов импорта (на 9,2%), и экспорта (на 46,4 %). Основу экспорта из Украины в Китай составляют промышленные товары и продовольственные товары, транспортные средства и запасные части. В Украине востребованы технологическая китайская продукция, техника, товары легкой промышленности, прокат (данные: Министерство доходов и сборов).

Китайцы очень хитрые, могут бесконечно тянуть резину. Явное преимущество китайцев перед другими инвесторами в том, что китайцы очень хорошо понимают, что такое откат. Это в их традиции.

В сентябре в СМИ появилась информация о том, что Украина привлечет у Китая кредит на $3 млрд. для агропрома (для возобновления систем орошения) и, что переговоры вышли на финишную прямую. Причем, что интересно, $1,5 млрд. будут выделены денежными средствами и еще на $1,5 млрд. Китай поставит оборудования. Таким образом, Китай решает вопрос сбыта. Вот так сейчас общаются и дают кредиты. На свою продукцию. Условия кредита: стоимость кредита - 6,5%, пять лет – каникулы и на протяжении 10 лет возвращение тела кредита. Госгарантии обязательны. Со слов представителей Минагро выделенных средств хватит на возобновление систем орошения на площади 1,2-1,4 млн. га. Более подробно здесь

Вопрос девальвации украинской гривны тоже упирается в займы. Если на протяжении 2-3 месяцев не удастся занимать деньги ни внутри страны (стращать банки), ни на внешних площадках, то придется отпускать гривну. Тем более, есть пример: почти все развивающиеся рынки были вынуждены пойти на девальвации своих валют в пределах 7-15% (российский рубль, индийская рупия, бразильский реал…). Это позволит обесценить издержки на внутреннем рынке (зарплаты, сырье) и сохранить власть над положением. Если занимать деньги будут, то гривна может остаться стабильной, а издержки будут сокращаться за счет оптимизаций, когда один человек будет вынужден работать за своих уволенных товарищей.

Положительным моментом для Украины в сентябре стал сентябрьский рост цен на сталь - +38% (см. раздел Мировая экономика). Под это движение конъюнктуры по стали дёрнулась наша замершая металлургия.

Производство стали в Украине в августе 2013 г. в сравнении с августом 2012 г. выросло на 4% - до 2,78 млн. т. Таким образом, Украина осталась на 9-й строчке в рейтинге основных мировых производителей этой продукции (всего 64 страны).

Напомним, объем производства стали в Украине в 2012 г. снизился на 6,9% - до 32,911 млн. т. Согласно прогнозу Worldsteel, в 2013 г. потребление стали в мире увеличится на 2,9% и достигнет рекордного уровня - 1,454 млрд. т. Ожидается, что в странах СНГ потребление стали вырастет на 2% и достигнет 57,6 млн. т. (данные: Worldsteel).

Это позволяет надеяться на то, чтобы немного выиграть во времени и валютной выручке, так необходимой для своевременных интервенций. Но производство производством, а ВТО сбыт совсем другое. Здесь сейчас табачок в рознь, местом под Солнцем (рынками сбыта) никто на данный момент не хочет делиться.

В Украине нарастает большой соблазн зарезать частные депозиты. Эти соблазнительные (жадные) проценты (18-21% годовых) подбили многих выйти из инвалюты и припарковаться в гривне. Рынок гривневых депозитов, на языке теханализа, является перекупленным. Это выручает Правительство: нет сильного спроса на валюту, не нужно проводить лишних интервенций. С другой стороны – эти люди в запасе, на крайний случай их можно будет пустить под нож (девальвация). Но, похоже, ситуация разворачивается, люди начинают вынимать деньги из гривны.

Мы видим высокие риски нахождения в гривневых депозитах этой осенью. Тем более что в СМИ в сентябре появилась информация о том, что НБУ приступил к прямому наполнению бюджета эмиссионными деньгами. Более подробно в статье Коммерсант-Украина: Вскрытые резервы. Alarm… SYM (save your money)!!!

Может так случиться, что будет воскрешена практика американского курса Big Deal (программа по выходу из Великой депрессии, Франклина Д. Рузвельта), когда принудительно заставляли продавать золото. Сегодня это может быть не золото, а иностранная валюта. Т.е. принудительная дедолларизация экономики и печатание гривны (отрыть свой печатный станок).

Банковская система Украины продолжает испытывать давление со стороны внешнего и внутреннего рынков. Банкиры признают, что приток иностранных инвестиций в банковский сектор прекратился еще пару лет назад. Резиденты Украина больше не смотрят на Украину как на спящую красавицу. Иностранные банки уже открыто заявляют о своих планах по уходу с украинского рынка.

В сентябре итальянская UniCredit Group публично признала, что она начала поиск покупателя на Укрсоцбанк, купленный шесть лет назад за $2 млрд. у В.Пинчука (данные: НБУ, Коммерсант-Украина). 3 сентября 2013 г. ПАО УниКредит Банк получило разрешение НБУ на реорганизацию путем присоединения к ПАО Укрсоцбанк. Т.е. вся эта информация – не шутки.

Ситуация с платежным балансом Украины остается сложной: на фоне сокращения валютных поступлений от экспорта и прямых иностранных инвестиций в августе неожиданно увеличился отток наличной валюты из банковской системы - украинцы забрали $533 млн., что составило почти половину всего оттока валюты за восемь месяцев — $1,1 млрд. (данные: НБУ).

Объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ или DFI, direct foreign investment) в Украину в августе по сравнению с июлем снизился на 73,1% - до $320 млн. Всего за 8 месяцев объем ПИИ в Украину составил $2,513 млрд. против $4,283 млрд за соответствующий период 2012 года (-41,4%; данные: НБУ).

Кровные деньги (hard-earned money). Гастарбайтеры так же потихоньку начинают выбиваться из сил и меньше присылать валюты. Ситуация тяжелая не только у нас (безработицы, сокращение заказов). Трудовые мигранты, работающие за границей больше года, сократили в I квартале переводы в Украину на 17,7%, до $377 млн. Из них $92 млн. поступило по неформальным каналам. Это на 1,1% меньше, чем годом ранее. Общий объем всех поступлений во II квартале составил $2,056 млрд. Лидером по переводам остается Россия - $1,186 млрд., США - $307 млн. и Германия - $198,8 млн. (данные: НБУ)

Напомним, что в 2012 г. украинские гастарбайтеры перечислили в Украину $7,3 млрд. (+8% к 2011 г.). Это было больше, чем инвестиции украинских олигархов. Похоже, что в 2013 г., если судить по результату первого полугодия, поступление валюты от наших земляков, работающих за границей, будут меньше. Давление на иностранную валюту внутри страны будет больше. Рублик и еврик… стали тяжелее.

Торговая война с Россией и Сирийский конфликт. В сентябре ухудшалась ситуация в торговле. После отмены беспошлинных квот для украинских труб в России, а также сокращения спроса на Ближнем Востоке (один из основных рынков сбыта для Украинских металлургов, на ряду с Европой и Россией) из-за обострения ситуации в Сирии экспорт металлургической продукции уменьшился на 14,8%. Экспорт машиностроительной продукции обвалился на 33,2% из-за остановки поставок железнодорожных вагонов в Россию. Продолжается сокращение экспорта химической продукции (-11,5%) из-за низких цен на мировом рынке. Импорт товаров в Украину также снизился (-5,8%), но вдвое медленнее, чем экспорт (-10,2%; данные: Коммерсант-Украина).

Россия в лице Россельхознадзора выступила в сентябре с очередной угрозой, намерением пересмотреть условия поставок украинской продукции животноводства на российский рынок в связи с планами Украины подписать соглашение об ассоциации с ЕС.

ВВП Украины во втором квартале 2013 г. снизился на 1,3% в сравнении с аналогичным периодом 2012 г. Самый высокий уровень роста в январе-июле 2013 г. был у Туркменистана - 9,7%, Узбекистана - 8%, Кыргызстана - 7,8%, Таджикистана - 7,5% (январь-июнь 2013 г. к январю-июню 2012 г.), Казахстана - 5,1% (январь-июнь 2013 г. к январю-июню 2012 г.), Азербайджана - 5%, Армении - 3,5% (январь-июнь 2013 г. к январю-июню 2012 г.), Молдавии - 3,5% (первый квартал 2013 г./ первый квартал 2012 г.). Самые низкие показатели роста ВВП у России - 1,4% (январь-июнь 2013 г. к январю-июню 2012 г.) и Белоруссии - 1,4%. Инфляция в Украине в январе-июле 2013 г. была почти нулевой - 0,1%. А вот в Белоруссии она выросла за указанный период до 8%, а в России - до 4,4%. Т.е. у Украины самый худший показатель по СНГ.

Объем промышленного производства в Украине в августе 2013 г. а снизился на 5,4% к августу 2012 г., что хуже июльского показателя на 4,9%, но лучше июньского и майского на 5,7% и 9,3% соответственно. В целом по итогам восьми месяцев спад замедлился до 5,2% по сравнению с 5,3% по итогам семи месяцев. В августе по сравнению с июлем текущего года промпроизводство сократилось на 2,5%.

По итогам января-августа-2012 объем промышленного производства увеличился на 1,2% к январю-августу 2011 г. В целом же промпроизводство в Украине в прошлом году сократилось на 1,8% (данные: Госкомстат Украины).

Оборот розничной торговли за январь-август 2013 г. составил 559,5 млрд. грн, что в сопоставимых ценах на 10,2% больше объема января-августа 2012 г. Самым большим оборот был в Киеве (72,6 млрд. грн) и Донецкой области (54,2 млрд. грн), наименьшим - в Севастополе (6,7 млрд. грн) и Черновицкой области (7,8 млрд. грн). Объем оборота розничной торговли за 2012 год составил 804,3 млрд. грн, что в сопоставимых ценах на 15,9% больше объема 2011 г. Розничная торговля является одним из главных источников пополнения госбюджета Украины. Ежегодно от предприятий оптовой и розничной торговли в госбюджет отчисляется почти столько же средств, как и от добывающей промышленности (данные: Госстат Украины, Коммерсант-Украина). Почему так? Потому что добывающая промышленность в основном под зонтиками (любі друзі), их нельзя трогать.

Важно! В сентябре Украина получила удар от американского рейтингового бизнеса. Это серьезно. Причем удар, как на государственном уровне, так и на уровне муниципалитетов и корпораций (банков). Это системный удар, который повлечет удорожание заимствований, как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Ставки по украинским заимствованиям и без того были самые высокие в мире (см. обзор за август).

Итак, в сентябре американское рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило суверенный кредитный рейтинг Украины на одну ступень с B3 до Caa1, поместив его на пересмотр с возможностью понижения. Позиция Moody's - понижение вызвано озабоченностью по поводу падения валютных резервов, выпуска новых долговых обязательств и потенциального ухудшения отношений с Россией. Валютные резервы страны уже на очень низком уровне, и давление на резервы, вероятно, вырастет из-за увеличения внутреннего спроса на иностранную валюту осенью и значительных, преимущественно в иностранной валюте, погашений задолженности до конца 2014 г. Украина получила рейтинг B с негативным прогнозом как от Standard & Poor's, так и Fitch Ratings. Напомним, в конце мая 2013 г. Moody's сохранило негативный прогноз по банковской системе Украины, не изменив его с октября 2009 г. (данные: РБК-Украина).

Это сигнал для того, что задуматься серьезно о своих гривневых депозитах. Save your money.

Очень важный момент для понимания ситуации! Позитив можно усмотреть в том, что между США и Россией прошла новая перезагрузка отношений, и теперь старое обещание Вашингтона - не лезть на территорию влияния России - аннулировано. Ссора из-за Сирии. США сразу включились в борьбу за Украину и даже дали стратегические рекомендации для Евросоюза, оторвать Украину, как можно быстрее от России, вплоть до принятия в Евросоюз. Необходимо ослаблять Россию. А Украина – это карта, которая может ослабить Россию и по рынкам сбыта (Украина - серьезный рынок сбыта для РФ), и по транспортировке газа (уже звучат сигналы о частичной консервации украинского газопровода) и по транзитному потенциалу. В общем, без Украины Россия будет намного слабее, чем с Украиной. Надо было России любить Украину раньше.

При обсуждении вопроса членства Украины в Евросоюзе звучат расхожие мнения о стандартах вооружения и технологий, которые потенциально отдалят Украину и Россию. Но главное в другом. Украина – это около 5-6% российского экспорта. Сейчас российская экономика переживает трудные времена, на счету каждый рынок сбыта. Если Украина пойдет в сторону Евросоюза, то ей ЕЦБ начнет давать кредиты под покупку европейских товаров. Своя покупательная способность у Украины слабенькая. Американские (такие как Exxon Mobil, Shevron) и европейские компании (такие как Shell) смогут помочь Украине приступить к собственной добыче углеводородов и этим самым ослабить позиции России на мировом рынке энергоносителей. Напомним, что геологические разломы на дне Черного и Азовского морей таковы, что в территориальных водах Украины содержатся большие месторождения нефти и газа. Транспортное плечо небольшое – рядом Ближний Восток и Европа. Россия в перспективе будет утрачивать и эти рынки, не только саму Украину. Поэтому Россия, которая находится в таком бедственном положении (падение ВВП по результату второго квартала до 1,2%; трагедия в Амурской области) смотрит на Украину как на предателей своих интересов, но не украинских.

Для Украины сейчас самое время и место задуматься о Европейском или американском выборе. Рядовые граждане мечтают по старинке о безвизовом режиме с Европой, особенно строители, которые могут заделать качественный демпинг для европейского рынка строительных работ.

А выбор нужно делать, своими силами Украина не протянет. Нужно переходить на качественное развитие своего сельского хозяйства и добывать свои нефть и газ. Делать на черном море зерновые и энергетические хабы (англ. hub – крупная узловая перевалочная база), терминал для LNG (liquefied natural gas, сжиженный газ). Продукты питания и энергоносители. Для себя и для Европы.

Благо - есть шельфы Черного и Азовского морей, черноземы. Вот она модель Украины. Вот только нужны инвестиции в разворачивание добычи полезных ископаемых и в модернизацию с/х.

Германия может помочь выдачей кредитов на покупку германского оборудования. Немцам для их высоких переделов может сгодиться Украинский кристаллический щит (геологическая область – месторождение на правобережной Украине) с его крупными залежами меди, неметаллическими рудами и редкоземельными металлами. И если Украинцы не пожадничают, то есть надежда, что подберут Украину у России из-под носа.

Для рядового гражданина относительно Европейского выбора остается еще одна мечта, мечта о том, что сильный бюрократический аппарат Евросоюза и евростандарты постепенно разрушат сговор украинской номенклатуры и повсеместную коррупцию. Об этом мечтал ещё Виктор Ющенко, когда осознал, что народ слаб, а самостоятельно победить олигархов и номенклатуру он не сможет. Помочь может третья сила, которая поглотит внутренний рак своей силой и массой (стандарты и процедуры Еврозоны).

Дай Бог, чтобы что-то вышло толковое из Европейского выбора. Россия, по всей видимости, не заинтересована в сильной и независимой Украине, не хочет больше откладывать здесь золотые яйца высоких технологий и отраслей, смотрит с высока и видит колонию и холопов.

А вот среди молодежи и пенсионеров все больше и больше с каждым днём можно увидеть отчаянья в глазах: нет перспектив работы, честной работы, нет возможностей лечиться, нет своего жилья. Меланхолия.

Среди прочего, косвенные показатели. Снижение потребления угля и наращивание убыточности угольных предприятий. Причины: спад в металлургии (избыточное предложение коксующихся углей), а также избыток угля на ТЭС из-за спада потребления в промышленности.

Убытки от выпуска товарной продукции государственными угольными предприятиями Украины за январь-август 2013 г. без учета средств государственной поддержки составили 9 млрд. 716,8 млн грн и по сравнению с соответствующим периодом 2012 г. увеличились на 33,8% (или на 2 млрд 457,2 млн грн), говорится в отчете Министерства энергетики и угольной промышленности. В августе 2013 г. убытки от выпуска товарной продукции государственными угольными предприятиями без учета средств государственной поддержки составили 1 млрд. 326,8 млн. грн и по сравнению с соответствующим периодом 2012 года увеличились на 31% (или на 314,7 млн. грн.; данные: РБК-Украина).

Ликвидность. Остаток средств на корреспондентских и транзитных счетах банков в сентябре не выдавал каких либо особых изменений в раскладке по ликвидности. Их среднедневной размер в сентябре составлял 27 млрд. грн против 25,8 млрд. грн в августе (+4,65%). Небольшой рост вполне объясним повышением экономической активности в сентябре (увеличение рабочего капитала в системе). Мы допускаем, что в моменте гривны стало больше из-за движения ликвидности в сторону иностранной валюты.

Межбанк. В сентябре на межбанковском рынке было предоставлено кредитного ресурса на 79,4 млрд. грн против 88 млрд. в августе (-9,7%). Средневзвешенная ставка по гривневому кредиту составила 4,0% против 4,6% в августе, в том числе по операциям overnight: 3,6% против 4,1% соответственно. Это позволяет говорить о том, что спрос на гривну немного ослаб, банки и их клиентура частично развернули свой интерес в сторону иностранной валюты. Помимо фундаментальных и монетарных факторов, можно отметить, что спрос на инвалюту осенью - традиционное явление.

Ставки на валютном межбанке подросли: до 1,16% в сентябре против 0,88% августе, в т. ч. По операциям overnight: до 1,0% с 0,8% соответственно.

Пока нет ничего критичного, но необходимо быть осторожным.

К этому же побуждает динамика золотовалютных резервов (ЗВР) Украины, которые по данным IMF (last update, September, 20, 2013) продолжили тренд неуклонного снижения. Итак, на первое сентября золотовалютные резервы Украины составили 21,65 млрд. против 24,5 млрд долларового эквивалента на начало 2013 г., т.е. -11,63% за восемь месяцев. Очень лихо, но не туда и не то, что нужно. Затяжной характер отрицательного чистого экспорта высасывает украинские золотовалютные резервы (покрытие дефицита, интервенции). По сравнению с июлем в августе золотовалютные резервы сократились на -4,6%.

Если внимательно посмотреть на структуру ЗВР в августе, то можно обнаружить, что доля ЗВР приходящаяся на ценные бумаги остается относительно постоянной с начала года. На конец августа это 16,85 млрд. долларового эквивалента (-0,1% за месяц, +0,4% с начала года). Скорее всего, это американские казначейские обязательства (преимущественно). Причем удельный вес ценных бумаг в общем объеме на конец августа - 78%, а на начало года – 66%. Т.е. удельный вес ценных бумаг имеет тенденцию к росту. Золото сейчас не в счет, очень упало в цене, ухудшилась его ликвидность, продавать его - фиксировать убытки. На конец августа удельный вес монетарного золота в ЗВР Украины составлял – 8,3%, 1,87 млрд. долларового эквивалента.

А вот самая нужная (для интервенций) и самая мобильная часть (валютный кэш) лихо сокращается. Только за август сокращение почти на 30%: с 4,2 до 2,9 млрд. долларового эквивалента. Удельный вес валюты в портфеле ЗВР на начало 2013 г. – 26%, а на начало сентября – 13%. Т.е. сокращение вдвое. Вывод: ликвидность украинских ЗВР оставляет желать лучшего. Что это значит? Это значит, что держать деньги в гривне нежелательно!!! Save your money! Принимая во   внимание ухудшение общего экономического состояния (спад ВВП, промпроизводства, торговая война с РФ), а так же снижение инвест рейтингов для Украины, можно ожидать, что совсем в скором будущем НБУ нечем будет проводить валютные интервенции и перекрывать отрицательный торговый баланс. Это ставит национальную валюту под удар. Возможен вариант исключительно силового удержания гривны административным путем. Поэтому многие иностранные банки уже махнули рукой на ситуацию и свернули манатки.

НБУ будет печатать деньги, которые будут обесцениваться при ограниченной возможностью конвертации в иностранную валюту. Вопрос, кому эту нужно? Такая головная боль? Только приближенным к кухне НБУ. Медленно, но уверенно движемся к тоталитаризму в экономике и в политике. Есть на то чисто экономические основания. А, может, найдутся благотворители извне, которые дадут подержаться за чужой печатный станок?!

Курс валюты. Конечно, на таких новостях и движениях валютный курс задрался вверх. Итог сентября на наличном рынке это коридор по котировке с американской валютой: 817,44 – 819,85. Рост по покупке за месяц - +0,9, рост по продаже - +0,7%. Рост по спросу опережает рост по предложению. Внимание, пошло движение. Для тех людей, которые зависят от импортных лекарств, возможно, имеет смысл купить наперед какие-то импортные лекарства. Удар по гривне – это удар по импорту. А аптеки в Украине – это преимущественно импорт. Может образоваться дефицит и иметь место повышение цен.

Монетарная база в Украине в августе выросла на 1,7% (с начала года на 11,1%) - до 283,7 млрд. грн, денежная масса - на 0,6% (с начала года на 10,7%), до 856,3 млрд. грн .

Объем наличных вне банков в августе увеличился на 0,4% (с начала года - на 10,8%) - до 225,2 млрд. грн. Общий объем остатков банковских депозитов в течение августа увеличился на 4,2 млрд. грн, или на 0,7% (с начала года - на 10,6%), до 628,2 млрд. грн. Средства на депозитных счетах физических лиц в августе выросли на 1,0% (с начала года на 14,5%) - до 418,7 млрд. грн, юридических лиц - почти не изменились (с начала года – увеличились на 3,7%), достигнув 209,5 млрд. грн. (данные: НБУ).

Важно! НБУ увеличивает норматив обязательного резервирования по долгосрочным средствам и вкладам юридических и физических лиц в иностранной валюте с 5%, до 7%. Увеличение норматива, предусмотренное постановлением НБУ №371 от 19 сентября 2013 г. О некоторых вопросах регулирования денежно-кредитного рынка, вступает в силу с 30 сентября (данные: НБУ). Гривну загоняют в угол, купить валюту будет тяжелее. Это повод задуматься о гривненевых депозитах и сбережениях. Alert!!!

Скоро валюта станет очень дорогой, а гривна подешевеет. Высокая вероятность.

О мрачных перспективах гривны говорят и наши соседи (Сбербанк, РФ). Подробнее в статье Интерфакса: Российский Сбербанк оценивает вероятность валютного кризиса в Украине в ближайший год в 82%. Другой посыл пришел от Минэкономразвития: Белоруссии и Украине грозят кризисные явления и девальвация нацвалют. Россия права в том, что Украине в такое непростое время нужны партнеры, сильные партнеры. Проблема реальна. Поэтому РФ журит Украину за то, что она выбрала не её.

 

Подписаться на RSS рассылку новостей компании Подписаться на RSS рассылку новостей КУА «Национальный резерв»

Подписаться на новости компании по e-mail:
Управление активамиИнвестиционные фондыНегосударственные пенсионные фондыКуда вложить деньги?