Аналитический обзор КУА "Национальный резерв". Украинская экономика, март – 2014

Украинская экономика: будем жить… На данный момент идёт активный поиск ответов, как будет жить Украина завтра, что будет с банковской системой, украинской гривной, бюджетом и пр. Прежде всего, стоит задача найти позитив и направление выхода, свет в конце тоннеля. Негатива хватает.

Очевидно, что Украину просто закошмарили. Сначала, её в большей степени кошмарили внутренние враги (Партия регионов, нечестная номенклатура, преступный мир), а уже с 2014 г. закошмаривание началось на уровне межгосударственном (Россия и Co). Хотя и до этого Янукович и его вассалы работали с благословения Кремля, но это носило замаскированный характер.

Может быть, необходимо представить себе самое страшное, а потом перестать боятся, жить и стараться, делать всё, что от каждого зависит, чтобы этого страшного не произошло. Потому что Украине могут помочь, временно помочь, но если ничего не созидать и не запускать свой рынок, то отдавать будет нечем.

В чём позитив ситуации? В правде, как и сила. События последних месяцев способствовали вскрытию многолетних внутренних нарывов. Открылось много информации об истинном положении страны, о преступных схемах «царствования» предыдущей власти, о самих людях которые нас окружают (соседи, друзья, начальники…). На мгновение критическое положение приоткрыло завесу и маскировку, и можно было увидеть Who is who. Это уже много. Золотое время, которое может стать отправной точкой для выводов и начала исцеления (экономики, душ человеческих). Это позитив! Белое начало становится белым, а черное черным. Не нужно больше отмывать добела черного кобеля. Сколько энергии можно сэкономить.

Позитив заключается и в том, что вокруг Украины сплотился весь цивилизованный мир, который смог понять трагедию украинского народа последних лет, протянул руку помощи Украине. Украинцев теперь знают и уважают во всём мире. Есть надежда, что экономическая и политическая помощь Украине будет нарастать. И если РФ делает показную рекламу на АР Крым, обещая пролить на неё золотой дождь (инвестиции, поставки продовольствия, коммунальной техники, медикаментов и пр.), то почему бы цивилизованным странам не сделать из Украины брендовый рекламный проект для продвижения на Восток (Drang nach Osten). Есть такая надежда о блюдечке с голубой каемочкой, что Украина окажется центром такого проекта и будет реализован мини план Маршалла для поддержки Украины.

Позитивом является и начало интеграции в ЕС (подписание соглашения по политическим составляющим). Подписание соглашений по экономическому сближению намечено на июнь.

Есть надежда на то, что уже к концу 2014 г. украинцы смогут получить право на безвизовое передвижение по территории ЕС. Это нужно для того, чтобы «выпустить измученных на свободу», чтобы украинцы смогли найти себе работу, смогли увидеть своими глазами, что можно жить лучше, с более высокими стандартами и ценностями, и привезти затем этот опыт в Украину.

Чтобы что-то приобрести, нужно что-то потерять… Украине пришлось потерять много человеческих жизней. Потерять свою «жемчужину» - Крым.

Не все так гладко и с системой управления. Новых людей принципиально блокируют, есть момент монополии власти и доступа к СМИ (трибуне) со стороны «старых оппозиционеров». А на местах вместо выстроенной ранее вертикали Януковича вверх полез Коллективный Янукович, номенклатура, которая старается как-то защитить свой социальный статус и нажитые «добра». Целая армия ранее расставленных «своих людей», а также людей, которые по образу и подобию разделили номенклатурные ценности еще на местах и скрыто саботируют любой прогресс, настраивая людей против (мутят людские головы). Это сотни тысяч чиновников (целая армия). А вместе с родственниками и друзьями – миллионы. Многие из них не имеют профессий и не смогут жить без власти и должности. Им можно посочувствовать.

А теперь перейдём непосредственно к украинской экономике и анализу её барометров.

Чтобы благоденствовать, недостаточно быть негодяем. Дела харчевни шли плохо. (В. Гюго. Отверженные. Начало третьей главы).

Для ознакомления с официальной точкой зрения на экономическую ситуацию в Украине можно порекомендовать апрельское выступление (2 апреля) министра финансов Александра Шлапака (Экономика Украины ), а также мартовское выступление (27 марта) Премьер Министра Арсения Яценюка, доклад ВР (часть 1 , часть 2 , часть 3 , часть 4 ). Это стоит того, чтобы пересмотреть и тезисно законспектировать положения отправной точки дальнейших изменений. И Шлапак, и Яценюк ведут себя очень профессионально. Здесь в тезисном виде можно ознакомиться с основными прогнозами на 2014 г. и направлениями реформ нового Правительства: 10 кроків уряду Яценюка, щоб запобігти фінансовій катастрофі

Барометры. Часть информации поступает с отставанием (например, данные по балансу платежей), но тенденции в них – не одного дня.

Промышленное производство (индекс) в феврале снизилось на 6,7% по сравнению с февралём 2013 г.: -6,7%.

Рис. 1 Динамика украинского промышленного производства

Из рис. 1 видно, что ситуация может быть названа: Die ukrainische Produktion ist ganz kaputt. Очевидно, что февральские данные не учитывают ужесточения торговой войны со стороны РФ в марте и подорожания газа с первого апреля.

Цена на российский газ для Украины со второго квартала увеличилась с $268,5 до $485,5 за тыс. куб. м. По-братски: почти на 160$ больше, чем мировые спотовые цены на газ (см. раздел Мировая экономика). Долг Украины перед Газпромом на начало апреля составлял $2,2 млрд. Одновременно со второго квартала увеличивается ставка транзита российского газа по территории Украины. Ее рост составит 10%, как и предусмотрено формулой расчета в контракте на транзит от 2009 г. с учетом цены на газ.

В конце марта Украина и Европейский Союз готовили соглашение об упрощенной процедуре экспорта украинских товаров в ЕС. Ожидается, что к концу апреля это решение заработает. Пока еще не заработало, но если заработает, то это будет хорошо.

Конечно, более глубокое освоение внутреннего рынка ЕС потребует времени (заключение договоров, переговоры, прохождение проверок). Это не так быстро. Но всё равно положительно.

Отрицательным моментом является то, что сейчас в мировой экономике идёт сильный спад. Спроса и так мало. Продать свою продукцию при такой конъюнктуре не просто.

Системное и долгое падение украинского производства рождает определённые выводы. Первый - нечем отдавать ранее взятые обязательства, поскольку экономика не генерирует нужные денежные потоки (спад и убытки, минимальная прибыль). Второй - если экономика падает и есть избыточные мощности, то можно не ожидать инвестиций в расширение производства и создание новых рабочих мест. Третий - такой большой банковский сектор, которому некого будет кредитовать и который очень слабо кредитует реальную экономику, просто не нужен (банкротства, коллапс банковской системы). Пока было правительство Януковича, которое само выстраивало пирамиду из долгов и к тому же побуждало банки, имел место крайне спекулятивный приток депозитов. Теперь все может поменяться.

Торговля. Военная ситуация простимулировала закупку товаров первой необходимости (крупы, сахар…) в первом квартале 2014 г. Но в целом товарооборот в розничной сети сильно упал. Спрос продолжил падать. Многие лишились работы, у кого-то были временные увольнения, у кого-то задержки выплат. Люди стали переходить на эконом-класс практически во всём. Экономят даже на чае. По некоторым позициям обороты в рознице упали наполовину.

Рис. 2 Динамика розничных продаж, месяц к месяцу

Баланс платежей Украины. Начнём с Торгового баланса. Последние данные - за январь. Экспорт в январе составил $4,38 млрд. (-12,3% к январю 2013 г.). Импорт за этот же период составил $4,53 млрд. (-11,7% к январю 2013 г.). Это называется обвал. Причем в январе было еще не так горячо как в марте!

Сальдо торгового баланса за январь продолжает негативную тенденцию последних лет: - 142,8 млн. Пусть в абсолютных цифрах небольшое. Но какой общий спад! Падение импорта связано с потерей покупательной способности на внутреннем рынке, а также с введением РФ временной скидки на газ, снижением экономической активности и девальвации (разрушение импортных схем).

Объём экспорта снизился, сохранилось превышение импорта над экспортом. Это создает сильное давление на гривну и предпосылки либо к её обвалу, либо к искусственному замораживанию ситуации.

Касательно географии экспортно-импортных операций можно отметить, что экспорт падал практически по всем фронтам, но наибольший бойкот и торговую войну нам объявили РФ и Co: РФ (падение экспорта – 32,6%), Казахстан (-33,3%), Белоруссия (-31,5%).

Более подробно увидеть географию украинских экспортно-импортных операций в январе 2014 г. можно здесь , а товарную структуру здесь .

Внимание! Предварительные данные по Торговому балансу в феврале (данные: НБУ). В годовом выражении экспорт товаров сократился на 7,4% – до $4,9 млрд. Сокращение произошло по всем основным группам товаров, в частности, в химической продукции – на 34,0%, продукции машиностроения – на 20,2%, продовольственных товаров – на 5,8%, продукции металлургии – на 6,8%. Импорт товаров за указанный период сократился на 21,7% – до $5,4 млрд., в частности, энергетический – на 38,8%, неэнергетический – на 16,5%, продукции машиностроения – на 28,4%, химической промышленности – на 15%.

Напомним, что Украина – экспортно ориентированная страна. Внутреннего рынка у неё почти нет. Население живёт за порогом бедности  (более 60% семейного бюджета - на пропитание). Поэтому падение экспорта очень критично.

Платежный баланс. Сводный платежный баланс Украины в январе-феврале 2014 г. сведен с дефицитом в $4,1 млрд. против профицита в $1,7 млрд. годом ранее. В феврале 2014 г. дефицит сводного платежного баланса составил $2,2 млрд. (в феврале 2013 г. – профицит $1,3 млн.). Причины: формирование рекордного дефицита финансового счета.

Дефицит финансового и капитального счета в феврале 2014 г. составил $2 млрд. Причины: нестабильная экономическая и политическая ситуации, девальвация гривны. Усиление девальвационных ожиданий и отток депозитов из банковской системы привели к увеличению оттока наличной валюты за пределы банков до $1,9 млрд., тогда как за весь 2013 г. он составил $3,3 млрд. Одновременно наблюдался отток средств по прямым иностранным инвестициям (209 млн. долл. США), а также по кредитам и облигациям частного сектора. Отрицательное сальдо по операциям по кредитам и облигациям - $766 млн. Причина: низкие объемы заимствований частного сектора. Так rollover (продление) реального сектора был самым низким за последние два с половиной года и составил 54%. Банковский сектор сократил свою задолженность по кредитам overnight на $725 млн.

Формирование двойного дефицита (по текущим и финансовым счетам), а также очередное плановое погашение кредита МВФ в размере 360 млн. долл. привело к сокращению резервов до 15,5 млрд. долл. на 1 марта 2014 года, что обеспечило финансирование импорта будущего периода на 1,8 месяца (данные: НБУ, Forbes-Украина).

Бюджет. Результаты выполнения государственного бюджета Украины в январе-феврале представлены в табл. 1

Таблица 1 Выполнение государственного бюджета Украины в 2014 г.

(в млн. грн)

Данные: Минфин

Бюджетный месседж Минфина, Александра Шлапака: Первый транш МВФ может поступить в Украину уже в апреле. Перед получением транша парламент должен осуществить секвестр госбюджета. Скрытый дефицит бюджета составляет около 50 млрд. грн: на эту сумму парламенту предложат сократить текущие, капитальные и социальные расходы. В последние годы страна функционировала исключительно за счет наращивая госдолга, макроэкономические показатели завышались на фоне тотальной коррупции (данные: cbonds.info).

Инфляция (индекс потребительских цен). Сначала приведем официальные данные Госстата.

В феврале 2014 г. потребительские цены повысились на 0,6%. Как всегда лжёт – реальные цены повысились намного больше. В том числе цены на продукты питания и безалкогольные напитки в феврале повысились на 1,3%, на одежду и обувь - снизились на 4,8%, на жилищно-коммунальные услуги - повысились на 0,2%, на услуги, связанные со здравоохранением, - повысились на 0,9%, на образование - повысились на 0,5%. В январе-феврале инфляция составила 0,8%. По сравнению с февралем 2013 г. в феврале 2014 г. потребительские цены повысились на 1,2%. В январе 2014 г. инфляция составила 0,2%. В 2013 г. была зафиксирована инфляция 0,5%, в 2012 г. дефляция на уровне 0,2%, в 2011 г. - инфляция 4,6%.

Ложь украинской статистики просто отвратительна. Все, кто ходит на рынок, или хотя бы в магазин канцелярских товаров, тот замечает, что цены растут и растут.

У Украины практически нет своих потребительских товаров – она стоит на жестком импорте. А это вопрос валютного курса и девальвации. Железную руды мы не кушаем, и швеллером не закусываем, нефтью не запиваем… Есть свои продукты питания, немножко фармацевтики, но все остальное – импорт (как правило) или сборка, отвёрточники (тоже импорт).

Очевидно, что инфляция будет носить отложенный скрытый характер, поскольку доходы населения не только не растут, но продолжают падать. Нет покупательной способности – нет возможности реализовывать рост цен. Начнут падать торговые обороты. Люди будут экономить. Предприниматели, которые не поймут этого и пойдут на повышение цен, потеряют сначала объёмы, потом клиентуру, а потом и смысл работы.

Наоборот нужно снижать цены, чтобы выбрать минимальную прибыль за счёт больших объемов.

Основные прогнозы нового КМУ на 2014 г. Падение ВВП - на -3%, инфляция - 12%. Предыдущее правительство ожидало рост ВВП на 3% и инфляцию 8,6%. Номинальный ВВП составит 1,574 трлн. грн, а не 1,653 трлн. грн. Фонд оплаты труда должен составить 486,6 млрд. грн при среднемесячной зарплате 3379 гривен. При этом, с учетом ожидаемой инфляции, номинальная зарплата сократится почти на 5%. Уровень безработицы вырастет до 8,2%, а количество работающих граждан составит 20,15 млн. человек. Импорт товаров в Украину - $95,3 млрд., экспорт товаров - $82,7 млрд. Сальдо торгового баланса: -$12,6 млрд. (данные: cbonds.info).

Доходы украинцев – покупательная способность на внутреннем рынке. По итогам февраля средняя зарплата в Украине составила 3 190 грн. или по курсу конца февраля – $332. Содержать семью на такие деньги, оплачивать жилье, лечиться – практически невозможно. В реальности, основная масса людей получает меньше (до 2 500 грн).

Почти китайцы… Для сравнения средняя заработная плата рабочего в Шанхае в феврале 2014 г. - $298 в месяц.

А здесь можно посмотреть среднюю зарплату по Европе. Европа нам поможет, если мы сами себе поможем.

Аморально при таком положении в стране мириться с беззаконием и самому участвовать в этом (откаты, неэффективные сделки с активами, воровство, коррупция). По делам их узнаете их… Роскошная жизнь госчиновников, рейдеров, олигархов, президентов, депутатов… указывает на их аморальность и заслуживает сожаления. Это притом, что многие пенсионеры, получающие 1 300 грн пенсии, не могут позволить себе купить лекарства, лечиться, отдыхать. А молодые люди не могут позволить себе честную семью и элементарное жилье, фактически косвенно кастрированы (если не авантюристы) или побуждаются к абортам. При такой богатой стране с такими умными людьми такая беда! Похоже на то, что новая власть так же не будет атаковать собственность - и властьимущих (They don’t have guts for that), а будет наступать на простых людей тарифами и ценами.

Рассчитывать на внутренний рынок и его резервы с такими доходами населения – это дохлый номер (that that dog doesn’t hunt). Необходимо возрождение страны, re-volution – обновление воли и сознания, очищение от беззакония, национальный проект развития (единение нации).

Иначе, выход – переселение. Или в мир иной, или в другие страны, где есть возможности для нормального существования.

Важно понять, что большинство основных фондов, которые окружают нас сегодня (дома, дороги, заводы, коммуникации) - на 90% это достижения СССР. За последние годы (23 года) было построено очень мало, и то, в основном, в областных центрах (под прицелом частного капитала).

Пропорции Население/Производственный комплекс (рабочие места) были очень сильно нарушены. Например, на момент распада СССР Украина выплавляла 51 млн. тонн стали, а по итогу 2013 г. – 32,8 млн. тонн (-36%). То же самое, а иногда и хуже, наблюдается по другим секторам промышленности (угольная, машиностроение). Где должны работать люди? Если ничего не будет создано, то украинцы, чтобы выжить, должны переселяться. Так делали племена Майя, когда их поля прекращали плодоносить. Кто этого не поймет, будет задавлен ситуацией.

Сейчас, когда Украина сбросила верхушку айсберга, клан Януковича, есть шанс…. Дай Бог им воспользоваться.

Сталь (ключевой товар украинского экспорта). Производство стали в январе-феврале 2014 г. составило 4,8 млн. тонн против 5,5 млн. в аналогичном периоде 2013 г. (данные: WSA). Т.е. -12,7% спада.

Цены на сталь выросли за январь-февраль с 300 до 380 $/ton (+26.6%). Вопрос: почему при росте цен на сталь, падает производство стали в Украине. Всё списывать на политику нельзя, украинская металлургия в частных руках и прикрыта своим сырьем? Ответ: падает спрос, и Украину теснят на мировом рынке другие страны (Китай, Россия…).

Увеличение тарифов. К сведению! НКРЭ приняла решение увеличить с 1 мая 2014 г. розничные цены на природный газ для бытовых потребителей (населения) более чем в 1,5 раза (3 апреля). Принятое комиссией решение должно пройти государственную регистрацию в Министерстве юстиции. При использовании газа для приготовления еды или подогрева воды в многоквартирных домах цена газа составит 1,299 тыс. грн/тыс. куб. м при отсутствии газового счетчика и 1,182 тыс. грн/тыс. куб. м при его наличии. При потреблении до 2,5 тыс. куб. м цена будет установлена на уровне 1,197 тыс. грн/тыс. куб. м при отсутствии газового счетчика и 1,182 тыс. грн/тыс. куб. м при его наличии. При потреблении до 6 тыс. куб. м цена будет установлена на уровне 1,965 тыс. грн/тыс. куб. м при отсутствии газового счетчика и 1,788 тыс. грн/тыс. куб. м при его наличии. При потреблении свыше 6 тыс. куб. м цена будет установлена на уровне 4,011 тыс. грн/тыс. куб. м при отсутствии газового счетчика и 3,645 тыс. грн/тыс. куб. м при его наличии. Украина планирует поднять тарифы на газ для населения в среднем на 73% (данные: Forbes-Украина).

Конечно, тарифы поднимать нужно. Всем понятно, что предыдущая власть занималась популизмом, который ей помогал грабить страну под прикрытием рекламы социальных реформ (волки в овечьих шкурах). Но новое Правительство лукавит, когда однобоко ссылается на тарифы в соседних странах, не сопоставляя размеры доходов населения. Как можно накладывать увеличение тарифов на тех, кто по определению находится за чертой бедности?!

Наступать на вчерашних воров, президентов, олигархов - кишка тонка, а вот отнимать «семечки у бабушки на вокзале» - это не есть храбрость и ученость. Стоит задуматься, кто эти люди, вновь пришедшие старые лица, и почему они узурпируют трибуну и должности, почему нет новых лиц…

О честно нажитом украинском долге замолвим слово. Статданные от НБУ немного запаздывают, но, все же, очень интересны и показательны.

Валовой внешний долг Украины, который учитывает государственные и корпоративные обязательства, в 2013 г. вырос c $135,1 млрд. до $142,5 млрд. Долг органов госуправления (правительства) и денежно-кредитного регулирования (НБУ) в общей структуре долга составил $31,7 млрд., коммерческих банков - $22,6 млрд., остальные $88,2 млрд. приходятся на другие сектора экономики (вместе с межфирменным долгом).

Сумма общего долга к ВВП на начало 2014 г. составила ($142,5/$176 млрд) 80,0%. И есть надежда, что будет полный наконец… Потянет ли Боливар двоих: и номенклатуру и народ?!

Основной валютой внешних заимствований Украины является доллар США. По состоянию на 1 июня 2013 года он занимал 77% от валового объема долга. Доли обязательств в евро и российских рублях - соответственно 10,5% и 2,1%. Удельный вес обязательств в СПЗ перед Международным валютным фондом составлял 7,4%. Доля внешней задолженности в гривне - 2,5% от валового объема долга.

Государственный и гарантированный государством долг Украины на начало 2014 года составил рекордные $73,078 млрд.

Источник: Минфин

Рис. 3 Динамика и структура госдолга Украины, в млн. грн

Украинская банковская система: be, or not to be - that is the question. В банковском секторе разворачивается главная интрига. Если он не выдержит, то может начаться неуправляемая реакция внутри страны (хаос): неплатежи, недовольство работающих, новые волны сепаратизма… Можно сказать, что РФ даже ждёт вот такого подарка для реванша и продолжения агрессии.

Итак, начнем с общего. Такое огромное количество банков просто не нужно. У бизнес-групп есть свои банки, а у государства - свои, а все остальные должны кануть в лету, останется 5-7 самых крупных банков.

Почему? За последние годы банковские отделения росли как грибы, их можно было увидеть на каждом шагу. В большинстве случаев украинские банки занимались очень спекулятивными сделками: наращивали депозитные портфели и затем спекулировали этими деньгами на межбанке, перебрасывали деньги другим банкам, которые занимались грабительскими потребкредитами (30-40% годовых), участвовали в спекулятивной пирамиде государственных ОВГЗ…

Кредитование реального сектора шло с очень большим скрипом. Многие банки вообще прекратили кредитовать реальный сектор или делали это формально. За счет чего ни будут жить если… Во-первых, Украине присвоили мусорные инвестрейтинги, которые затрудняют доступ к внешним рынкам капиталов (исчезновение подпитки). Во-вторых, население Украины беднеет на глазах (рост безработицы из-за общего спада). В третьих, реальный сектор имеет сейчас избыточные мощности и испытывает проблемы со сбытом (зона минимальной прибыли или убытков). Если банк не кредитует и не проводит спекулятивных сделок на денежном рынке – он лишается маржи, на которую он может жить.

Со средним классом в Украине проблема. Как таковых производителей чего-либо очень мало. Поголовно занимались торговлей, услугами, частично кормились на откатах по бюджетным проектам. Это значит, что корня, как такового у этого среднего класса нет и в момент сильного падения конъюнктуры, сокращения покупательной способности населения, смены власти (мы надеемся на люстрацию) – всё это посыпится. Плюс девальвация постепенно добивает предпринимателей импортеров (потери на валютной разнице). Кого кредитовать?

Дальше. Банки за последние несколько лет «выстраивали» пирамиды не хуже чем МММ. 20-28% годовых по депозитам, привлекая самых жадных депозитчиков. Это при таком спаде в экономике, когда экономика не генерирует такой маржи! Понятно, что расплата за такое неизбежна. Просто такую же пирамиду, но на госуровне (ОВГЗ и пр. долги), закручивал клан Януковича, и с оглядкой на них многие копировали и хеджировались надеждами на то, что в нашей стране такое «прокатывает»: пока зарабатывают они, и мы, дескать, будем зарабатывать.

Март стал очень волнительным месяцем для всех клиентов украинской банковской системы. Банки перешли в состояние технического дефолта. Перестали выдавать депозиты. Сначала выдали по 1000 грн в день, потом по 500 грн. А потом, вообще включили «мороз», перестали адекватно отвечать на звонки. К концу марта даже в банкоматах стала исчезать наличность.

Очевидно, что самые умные и не жадные клиенты сняли свои средства еще в сентябре 2013 г. А вот те, которые не хотели думать своей головой – таких ждал шок в марте. Некоторые отделения брали штурмом.

В марте сбылся страшный сон банкира: все вкладчики одновременно приходят забирать деньги.

После обвальной девальвации гривны в марте (исторические минимумы), ухудшения общей экономической конъюнктуры, открытия состояния войны с РФ, стало очевидно, что обратно в банки деньги не понесут, какие бы высокие проценты не предлагали.

Итак,  в марте некоторые банки стали не своевременно выпускать платежи, в банкоматах была выставлена настройка только на крупные купюры, чтобы зависали хоть какие-то деньги (остатки).

Самые предприимчивые клиенты, когда выдавали по 1 000 грн, рано утром приходили к банкам и занимали очередь. И так каждый день, чтобы хоть что-то забрать.

Когда перестали выдавать и по 1 000 грн., эти же самые продвинутые клиенты нашли возможность обналичивания денег через безналичный расчёт в магазинах. Простаивали перед кассами в магазинах крупных покупок и просили людей рассчитаться карточкой в обмен на наличные. Или договаривались со знакомыми предпринимателями – обмен безналичного расчета по карточке на живой кэш. Схема рабочая, только немного унизительная.

В марте были трудности с управлением счетами и у юр. лиц, которые задумались о схемах 2008 г., когда для обналичивания средств депозиты продавались с дисконтом должникам банка за наличные. Тогда еще была модная схема получения своего депозита за откат.

Вот только, как оказалось, многие банки вообще не занимались кредитованием и поиск такого должника для взаимозачёта со скидкой - задача не из простых.

К концу марта в некоторые банки были введены временные управляющие от НБУ, некоторые посетили представители прокуратуры.

Купить валюту в банке в марте стало практически невозможно. Отделения, как правило, выдавали те деньги, которые принесли им клиенты.

Для поддержания ликвидности и противодействия оттоку депозитов НБУ в марте продолжил проводить масштабное рефинансирование банков. Суммы и направления помощи можно посмотреть здесь .

Как ни странно, но львиная доля помощи пошла банку Коломойского, Привату, дружественному партии «Батьківщина» олигарху.

К концу марта НБУ рекомендовал банкам сменить инвалюту на гривну в выданных кредитах.

Информация к размышлению. Правление НБУ, выполняя рекомендации МВФ и Всемирного банка, предоставленные в контексте реформирования финансового сектора, приняло постановление от 31 марта 2014 г. № 182 О приведении лимитов открытой валютной позиции банковской системы Украины к международным стандартам. Документ вступает в силу с 1 мая 2014 г. Более подробно здесь.

Конечно, всю информацию в один обзор не вместишь.

Мы считаем, что банковская система Украины пока что остается самым уязвимым местом. Россия постарается добивать Украину всеми возможными методами. Цены на газ, блокирования украинских товаров и пр. Будет раскручиваться кризис неплатежей. Пока Украина перестроится на другие рынки, пока получит помощь…

В общем, гривна и украинская банковская система продолжает оставаться зоной риска. Спасут только некоторые банки (приближенные и самые крупные).

Нужно отдать должное работникам банковской системы, особенно работникам отделений. Для них это был месяц героических выходов на работу.

Ликвидность. В Украине в феврале текущего года по сравнению с предыдущим месяцем денежная масса выросла на 4,4% - до 933,5 млрд. грн., монетарная база - на 4,7%, до 308,6 млрд. грн. Объем монетарной базы в феврале вырос на 4,4% (с начала года - на 2,7%) - до 933,5 млрд. грн. Монетарная база за этот период выросла на 4,7% (с начала года - на 0,4%) - до 308,6 млрд. грн (данные: НБУ).

Общий объем депозитов в национальной валюте в феврале снизился на 5,1% - до 392 млрд. грн., в иностранной валюте (в долларовом эквиваленте) - на 5,8%, до $28,5 млрд.

Спрос на валюту. На валютном рынке страны третий месяц подряд наблюдается повышенный спрос на наличную иностранную валюту. В феврале граждане приобрели у банков иностранной валюты на сумму $2,46 млрд. США, а продали - на $0,84 млрд. Похожие показатели наблюдались в январе ($2,47 млрд. и $0,9 млрд. соответственно). Спрос на валюту в значительной степени покрывался за счет валютных интервенций НБУ. В феврале 2014 г. сальдо интервенций регулятора на валютном рынке (превышение объема проданной валюты над объемом приобретенной) составило 1,72 млрд. долл. США. В указанном периоде также были погашены кредиты МВФ на сумму около $0,4 млрд. (данные: НАБУ).

Для того чтобы снизить ажиотаж на рынке валюты в первом квартале, участники валютного рынка поставили большой горизонтальный спрэд между курсом покупки и продажи. Грабительский спрэд! Помимо этого – технический дефолт банков (отказ выдавать депозиты), проблемы с гривной. Все это способствовало заморозке ситуации с курсом.

Золотовалютные резервы. Перечисленные факторы, а также финансирование стратегического импорта, привели к сокращению объема золотовалютных резервов (ЗВР). Мартовских данных пока нет. Ретроспективу по месяцам и годам можно увидеть на сайте МВФ (см. здесь).

С начала года по состоянию на 01.03.2014 объём ЗВР снизился на $4,95 млрд. - до $15,46 млрд. В структуре золотовалютных резервов преобладают ценные бумаги и средства на счетах. Удельный вес золота составляет 11,7% (на начало 2014 г. - 8,0%, на начало 2013 г. - 7,7%). Цены на золото в январе-феврале 2014 г. подросли (+11,45%, до 1 326 $/tr oz, спотовые цены в США).

Мы ожидаем, что по итогу марта ЗВР снизятся еще приблизительно на $2,5 млрд., до $13,0 млрд.

Ставки по депозитам физ. лиц. В марте оставались высокими (до 26%), но мало кто хотел нести деньги в банк. Только самые наивные и неосведомлённые.

Рефинансирование внутри банковской системы (поддержание ликвидности). В феврале 43 банкам были предоставлены кредиты рефинансирования на сумму 22,3 млрд. грн. Средняя ставка по таким займам составила 10,41%. Учитывая значительный объем ОВГЗ в портфелях банков, наиболее доступным инструментом привлечения средств от регулятора являются операции прямого РЕПО: удельный вес займов НБУ, полученных по указанной схеме в феврале 2014 г, составил 55,6% (профинансировано 16 учреждений на сумму 12,4 млрд. грн.).

Справка. Сделкой прямого РЕПО (англ repo) называется сделка продажи с обязательством обратной покупки. Сделкой обратного РЕПО (англ. reverse repo) называется сделка покупки с обязательством обратной продажи.

Регулятор рефинансировал банки и путем проведения тендеров (такие кредиты получили 23 банка; объем займов составил 0,9 млрд. грн.). Также банки получали ресурсы за счет постоянно действующих линий рефинансирования – кредиты овернайт на сумму 2,6 млрд. грн. были предоставлены 17 банкам. Кроме того, 1 банку был предоставлен краткосрочный кредит от НБУ на сумму 0,8 млрд. грн. Еще 3 банка получили 5,6 млрд. грн. кредитов в рамках программ финансового оздоровления, что является наиболее масштабной поддержкой за последние несколько лет. Всего за декабрь 2013 г. – февраль 2014 г финансовым учреждениям предоставлено более 58 млрд. грн. кредитов НБУ.

В марте НБУ объявил об изменениях в своей политике рефинансирования. В частности, НБУ отказывается от проведения операций РЕПО с банками, а основной упор будет сделан на регулярных тендерах рефинансирования без предварительного объявления объемов и ставок (данные: НБУ, НАБУ).

Корсчета. Остатки средств на корреспондентских счетах банков в марте были выше 24 млрд. грн (мин. = 27,4 млрд. грн). Среднедневной размер в марте – 27 млрд. грн. (против 23,7 в феврале). Гривны достаточно, пока её не выпускают и людям в банках выдают по 500-1000 грн в день на руки. Некоторые юр. лица испытывали трудности с управлением своих наличных средств (платежи по максимуму не выпускали).

Но если Джина (депозиты) выпустить всё будет по-другому. Поэтому дать однозначную оценку трудно. Сейчас – это не главный показатель.

Источник: Минфин

Рис. 4 Остатки на корсчетах банков Украины, млрд. грн

Межбанк (кредитный рынок).Здесь было горячо. В связи с оттоком депозитов и участившимися неплатежами (населения и юр. лиц) у банков имели место частые и широкие кассовые разрывы.

Ставки были высокими. Средняя ставка по гривневым кредитам overnight в марте составила 8,69% против 15,9% в феврале и против 2,4% в марте 2013 г. По сравнению с февралём наблюдается небольшое охлаждение, но по сравнению с мартом 2013 г. видно, что ситуация очень неприятная.

Общий объем предоставленных кредитных ресурсов в марте: 98,8 млрд. грн против 86, 5 млрд. грн в феврале и 57,3 млрд. грн в марте 2013 г.

На таких высоких оборотах долго не проедешь. Еще несколько месяцев таких высоких процентов и пойдут банкротства.

К началу апреля процентная ставка по кредитам overnight стабилизировалась до более приемлемых 6,0%. Это положительно. Но нужно, чтобы заработала экономика. Если этого не произойдёт – ставки снова пойдут вверх. Да и диспропорции в балансах банков – шило в мешке. Мы видим, что риски сохраняются.

Процентные ставки по кредитам overnight в иностранной валюте на начало апреля стояли на отметке 5,6%. Это исторический максимум последних 5 лет. Больше было во время осеннего шока 2008 г. Зона большого риска!

Курс 100 американских долларов (наличный рынок).Март – месяц исторических минимумов по гривне (обесценивание).На начало марта: 958,93- 1047,82 (horisontal spread: 9,2%, 0,88 грн на каждом долларе). На начало апреля: 1 100,55-1 154,60 (horisontal spread: 4,9%, 0,54 грн на каждом долларе). Максимальный курс покупки в феврале: 1 085,83 (31 марта). Минимальный курс продажи: 1 042,05 (20 марта). Таким образом, по курсу покупки (обналичивания) гривна девальвировала на 34,6% с начала года, а по курсу продажи (спроса) - на 38,9%. Не мало, и достаточно, чтобы помахать рукой импорту. Очевидно это еще не предел.

Это то, что показывает НБУ в среднем по стране. Локально можно было найти курсы и побольше.

Если соотнести размер денежной массы на начало марта (308,6 млрд. грн) и ЗВР резервы на тот же период ($15,46 млрд.), то получится таргетированный курс около 19,96 грн/долл. А если учесть еще и мартовские изменения, то будет около 25 грн/долл. Конечно, это только ориентир, и чтобы туда не попасть нужно заводить свою экономику, очищаться от врагов, осваивать новые рынки. Кредиты кредитами (это временные костыли), но если ничего не менять в структуре экономики… (не хочется говорить).

Очевидно, что повышение тарифов на газ и электроэнергию ещё больше свяжут покупательную способность на внутреннем рынке. Население в целом либо имеет такие доходы, что нечем рассчитываться по кредиту, либо уже перекредитовано. Сейчас доходит до того, что люди «становятся зайцами в общественном транспорте», а когда их ловят, они просто показывают пустые кошельки.

 

Подписаться на RSS рассылку новостей компании Подписаться на RSS рассылку новостей КУА «Национальный резерв»

Подписаться на новости компании по e-mail:
Управление активамиИнвестиционные фондыНегосударственные пенсионные фондыКуда вложить деньги?