Аналитический обзор КУА "Национальный резерв". Рынок облигаций Украины, апрель – 2014

Украинский рынок облигаций. Результаты апрельских аукционов представлены в таблице 1.

Таблица 1  Размещение ОВГЗ в апреле 2014 г.

Всего, с начала 2014 г., через гривневые ОВГЗ было привлечено средств на 32,4 млрд. грн против 3,1 млрд. январе-апреле 2013 г. (январь-февраль 2013 г. – размещение ОВГЗ отсутствовали). Валютные ОВГЗ отсутствуют, что указывает на недоверие к перспективам гривны и дефицит валюты внутри страны.

Основные тенденции: стало больше коротких займов и ставки существенно выросли (закладываются риски). По коротким бондам ставки выросли с 7-8% до 9,95%, а по длинным – с 14,3% до 15%.

Структура по портфелю держателей украинских облигаций практически не изменилась: 61,% - НБУ, 30% - Банки, 3,7% - Прочие держатели, 5,5% – Нерезиденты.

Приросты по портфелю держателей в апреле выглядели следующим образом: +3,4% - НБУ, +3,1% - Банки, -2,3% - Прочие, +4,3% - Нерезиденты.

Доходности украинских суверенных бондов на вторичном рынке стояли на дефолтном уровне. Так, например, по более-менее ликвидным двухлетним украинским бондам доходность закрывала апрель на стабильном дефолтном уровне в 20%. Более подробно см. здесь.

Источник: Bloomberg

Рис. 1 Динамика страховки (CDS; CUKR1U5:IND) для украинских пятилетних облигаций, в процентных пунктах

Из рис. 1 видно, что достижения второй половины марта были полностью нивелированы. Точкой не возврата стали военные действия на Юго-Востоке Украины. Такая стоимость страховки говорит о том, что рынки капитала для Украины закрыты. Тут нужны благодетели. Украинские олигархи не особо становятся в очередь благодетелей.

В середине апреля появились новости о том, что Минфин готовит выпуск двухлетних военных облигаций на сумму 1,1 млрд. гривен под ставку 7%. Готовится два выпуска. Первый - бездокументарные государственные облигации на сумму 1 млрд. гривен и второй - документарные облигации на сумму 100 млн. грн. Номинальная стоимость облигаций составит 1 тыс. гривен, а выплаты по ним будут производиться каждые 6 месяцев. Главным агентом, ответственным за распространение и обеспечение обращения, был выбран Национальный сберегательный банк Украины. За свою работу он получит 0,5% от общего объема выпуска. Для поддержания ликвидности разрешается выкупать долговые бумаги, но по цене не ниже номинала.

Официальная мотивировка выпуска:

…Выпуск таких облигаций является предложением обществу присоединиться к усилиям властей по урегулированию национальных проблем и оказанию финансовой помощи национальным вооруженным силам с целью увеличить обороноспособность страны (данные: Минфин).

Среди прочего можно отметить следующее. У государственного Ощадбанка, ранее разместившего казначейские обязательства на $ 200 млн., возникли сложности с их обслуживанием. В ряде отделений финучреждения отказывались выплачивать купон и выкупать бумаги, ссылаясь на отсутствие валюты. Хотя согласно договору с Минфином, Ощадбанк обязан по требованию инвестора выкупить обратно бумагу по номиналу ($ 500) и погасить купон в отведенный для этого период. Последняя дата выплаты купона по облигациям серии А пришлась на 9 апреля. Более подробно можно прочитать здесь.

Муниципальные облигации. Здесь было глухо. Ситуация военная, казна пуста (дефицит растёт).

ПАО Аграрный фонд решило выпустить именные процентные необеспеченные облигации серий А, В, С, D и Е общей номинальной стоимостью 5 млрд. гривен. Соответствующее решение о выпуске бумаг принято Министерством аграрной политики и продовольствия 18 апреля 2014 г. Аграрный фонд выпустит 50 тыс. штук облигаций номиналом 100 тыс. гривен каждая.

Размещение бумаг будет осуществляться эмитентом самостоятельно без привлечения фондовых бирж. Средства от размещения облигаций в полном объеме Аграрный фонд направит на закупку зерна.

Фонд не приводит информации о сроке обращения и доходности данных облигаций.

Корпоративные облигации (по данным: Интерфакс-Украина, С-Bonds-Украина). В этом сегменте также было не густо. Компании в основном ограничивались кредитными линиями.

Компания Руш (Днепропетровск), развивающая сеть парфюмерно-косметических магазинов EVA, досрочно завершила размещение облигаций серии D на 75 млн. гривен. Было завершено размещение 40 000 штук облигаций. Номинальная стоимость одной облигации составляет 1 000 гривен. Ставка процентного дохода на весь срок обращения - 20,5% годовых в гривнах. Привлеченные от размещения облигаций средства компания направит на развитие сети Линия магазинов EVA, в том числе на приобретение оборудования и товаров. Детали размещения можно увидеть здесь.

Телекоммуникационный оператор компания Укртелеком понизила доходность на 9-12 квартальные купонные периоды по облигациям серий N, O, P, Q до 16,5% годовых. Доходность на 5-8 купонные периоды была установлена на 18% годовых. Напомним, что в мае 2012 г. Укртелеком решил выпустить облигации серии N-Q на 600 млн. гривен.

 

Подписаться на RSS рассылку новостей компании Подписаться на RSS рассылку новостей КУА «Национальный резерв»

Подписаться на новости компании по e-mail:
Управление активамиИнвестиционные фондыНегосударственные пенсионные фондыКуда вложить деньги?