Аналитический обзор КУА "Национальный резерв". Рынок облигаций Украины, май – 2014

Украинский рынок облигаций. Результаты майских аукционов представлены в таблице 1.

Таблица1 Размещение ОВГЗ в мае 2014 г.

Всего с начала 2014 г. через гривневые ОВГЗ было привлечено средств на 34,74 млрд грн против 27,35 млрд январе-мае 2013 г. (январь-февраль 2013 г. – размещение ОВГЗ отсутствовали).

Основная сумма в мае (1,9 млрд грн, 13 мая) прошла по возросшей, очень высокой, дефолтной ставке в 17,0%. Дороже наверное, занимают банановые республики. Ну и за то спасибо. Война идёт.

Доходности украинских суверенных бондов на вторичном рынке в мае продолжали оставаться на дефолтном уровне. Немножко снизились. По 2-х летним украинским бондам доходность закрывала май на уровне в 19% (-1,0%). Кто-то верит в Украину. Более подробно см. здесь.

Позитивом стало снижение стоимости страховки по украинским бондам в мае (см. рис. 1).

Источник: Bloomberg

Рис. 1 Динамика страховки (CDS; CUKR1U5:IND) для украинских пятилетних облигаций, в процентных пунктах

Повлияло то, что украинские власти все-таки начали активно бороться за свою территорию. Мы не знаем всех причин и покупателей. Возможно, это прямые покупки со стороны дружественной стороны (например, хеджфонды США).

Во второй половине мая (21 мая, выездное заседание в Николаеве) Правительство утвердило условия выпуска специальных государственных облигаций с целью компенсации просроченных сумм возмещения НДС украинским компаниям, которые накопились на конец 2013 г. Выплаты по облигациям будут осуществляться каждые шесть месяцев обращения с погашением основной суммы долга в размере 10% номинальной стоимости и дохода по облигациям. Срок обращения НДС-облигаций составит пять лет, ставка доходности будет находиться на уровне учетной ставки НБУ, которая на сегодняшний момент равна 9,5% годовых. Первый транш в объеме 5-7 млрд. грн. ожидается в конце мая – начале июня. Суммарный объем выпуска прогнозируется на уровне 16,7 млрд. грн. Более подробно здесь.

В мае Правительство также выпустило казначейские обязательства Военные на 1,1 млрд грн, в том числе на 100 млн для физических лиц. Средства будут направлены на материально-техническое обеспечение Вооруженных сил Украины (данные: УНИАН). У кого нет денег на Военные – покупает чай Аскольд (поддержка украинской армии). Никакого чифира – патриотизм.

Муниципальные облигации. Пока не разрешится ситуация с Востоком Украины и не восстановится бюджет – этот рынок будет лежать. Муниципалитеты не то, что не могут получить средства через облигационные займы, но даже открыть элементарные кредитные линии на 50-100 млн грн.

Корпоративные облигации (по данным: Интерфакс-Украина, С-Bonds Украина). Рынок был очень скудный. Компаниям приходилось больше довольствоваться кредитными линиями, которые открывали также с большим трудом. Военная ситуация.

В новостном фоне присутствовали частные сводки о том, что компании, во избежание досрочных требований по облигациям, шли на пролонгации сроков и повышали купонные ставки. В среднем на 5-6% (до 20-22% годовых).

14 мая на ПФТС состоялось успешное размещение шестилетних облигаций ПАО Укртелеком серий T и  V. Компания привлекла 800 млн грн (размер каждого из выпусков составил 400 млн грн, при номинальной стоимости каждой бумаги в 50 тыс. грн.) . Процентная ставка на первый год по вышеуказанным облигациям установлена на уровне 16,5 % (на первый год). Подробнее здесь.

Привлеченные средства Укртелеком, в соответствии с проспектом эмиссии облигаций, будет использовать для обеспечения надежной эксплуатации и повышения эффективности действующей телекоммуникационной сети, строительства и модернизации сетевой инфраструктуры.

В этом году, в соответствии с решением наблюдательного совета компании от 6 декабря 2013 г., компания осуществит заимствования посредством выпуска корпоративных облигаций на общую сумму 1,4 млрд грн . До конца 2014 г. состоится размещение облигаций еще одной серии - серии S объемом 300 млн грн . Облигации серии U были размещены 17 апреля 2014 г.

9 июня 2014 г. Elliott Capital начнет размещение облигаций фармацевтической компании НИКО серии С. Срок обращения - 10 лет, предусмотрена ежегодная оферта. Размер купона на 1-11 периоды - 25% с индексацией к курсу Евро НБУ. Более подробно здесь .

 

Подписаться на RSS рассылку новостей компании Подписаться на RSS рассылку новостей КУА «Национальный резерв»

Подписаться на новости компании по e-mail:
Управление активамиИнвестиционные фондыНегосударственные пенсионные фондыКуда вложить деньги?