Аналитический обзор КУА "Национальный резерв". Рынок облигаций Украины, июнь – 2014

Украинский рынок облигаций. Результаты июньских аукционов Минфина представлены в таблице 1.

Таблица 1 Размещение ОВГЗ в июне 2014 г.


Всего, с начала 2014 г.  (январь-июнь), через гривневые ОВГЗ Минфину удалось привлечь на внутреннем рынке $3.9 млрд. (в эквиваленте) или 49,3 млрд. грн. Если так пойдёт и дальше, то в пересчете на годовые темпы это может составить 5-6% ВВП долга по телу облигационного займа и 15-16% годовых по годовым процентам (около 1,0% ВВП). Итого заимствования могут составить около 7,0% ВВП.

А «чё» ты его держишь? Пусть идёт. Год у него был? Три за побег. Пять за детсад. Иди, иди, Вась...

Так на рядовом украинце «подлатались» за счет девальвации на 43%, за счет бюджета назанимают на 7,0% ВВП (с кредитами международных кредитных организаций будет все 9,0% ВВП)… И ни одного громкого дела, ни одного посаженного чиновника или коррупционера. Хотя бы из бывших. На всіх язиках все мовчить, бо благоденствує... Какая-то круговая порука, которая по силе равна закону физики. Например, Третьему закону Кеплера.

Отдавать нечем.

В июне ставки выросли почти до 17%, самые длинные сроки по бондам сузились до 2-х лет. Вообще удивительно, что кто-то занимает. На сайте НБУ стыдятся вывешивать доходности 16,95% (пустые клетки). Африканские страны дешевле занимают.

Структура держателей портфеля ОВГЗ на начало года: НБУ – 58%, банки – 32%, нерезиденты -5%, прочие – 5%.

Структура держателей портфеля ОВГЗ на конец июня: НБУ – 63%, банки – 28%, нерезиденты -5%, прочие – 4%.

Портфель с плохой ликвидностью. Добро складируется на балансе НБУ (теневая кухня украинской экономики).

Доходности украинских суверенных бондов на вторичном рынке в мае продолжали оставаться на дефолтном уровне. Немножко снизились. По 2-х летним украинским бондам доходность закрывала июнь на уровне в 17,5% (-1,5% за месяц). Более подробно см. здесь.

Позитивом июня стало продолжение снижения стоимости страховки по украинским бондам (см. рис. 1): -12,2% за месяц (до 776 п.).

Источник: Bloomberg

Рис. 1 Динамика страховки (CDS; CUKR1U5:IND) для украинских пятилетних облигаций, в процентных пунктах

Прочее. Украина в июне расплатилась по суверенным бондам на $1 млрд. (№XS0804778214, 7,95% годовых, дата погашения 4 июня 2014 г.). Следующее крупное погашение Украине предстоит 30 сентября. НАК Нафтогаз должна будет расплатиться с инвесторами по бондам на $1,6 млрд. под 9,5% годовых.

Муниципальные облигации (по данным: Интерфакс-Украина, С-Bonds Украина).В целом этот рынок оставался мёртвым в июне. Причины понятны. Отсутствие гарантий на возврат средств в условиях войны и проблем с государственным бюджетом.

Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's подтвердило рейтинг Киева на уровне ССС с негативным прогнозом. S&P считает, что Киев по-прежнему подвержен значительным рискам рефинансирования, при этом источники ликвидности города чрезвычайно ограничены. Прогноз отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам Украины. В соответствии с рейтинговой шкалой S&P, рейтинг уровня CCC означает высокую на данный момент подверженность кредитным рискам, тогда как финансовые обязательства могут быть выполнены при наличии благоприятной деловой, финансовой и экономической конъюнктуры. В феврале S&P понизил рейтинги Киева с CCC+ до ССС.

Корпоративные облигации (по данным: Интерфакс-Украина, С-Bonds Украина). Этот сегмент рынка в июне демонстрировал признаки оживления. Активность в большей мере проявляли представителя с/х направления (молочники, зереновики) и естественные монополии (ж/д). В этом есть логика.  Потому что первым, чем будут интересоваться инвесторы в условиях стагнации тяжелой промышленности – это перспективные предприятия в с/х и сетевые активы естественных монополий.

Было много новостей о том, что компаниям не удавалось в июне привлечь кредитные линии.

ЧАО Энергополь-Украина (Киев) разместило целевые облигации серии I-3 общей номинальной стоимостью 19,535 млн. грн. Компания 19 мая досрочно завершила размещение целевых облигаций серии, в результате чего привлекла 20 056,883 тыс. гривен.  Количество размещенных облигаций - 260 479 штук.

Южная железная дорога досрочно разместила облигации серии D и G общей стоимостью 110 млн. гривен. Размещение облигаций серии D планировалось с 27 декабря 2013 года по 26 ноября 2014 г., однако бумаги были размещены досрочно (12 мая 2014 г.). Облигации серии G также были досрочно размещены - 12 мая 2014 г., в то время как их размещение планировалось с 13 января 2014 г. по 12 декабря 2015 г. Процентная ставка по облигациям серий D и G на весь срок их обращения установлена на уровне 18% годовых. Выплата процентного дохода по облигациям осуществляется ежеквартально. Как сообщало агентство, Южная железная дорога объявила тендер на привлечение возобновляемой кредитной линии с лимитом 200 млн. гривен.

Одесская железная дорога досрочно завершила размещение облигаций серии G на сумму 40 млн. гривен. В результате размещения ОЖД привлекла 40, 888 млн. гривен финансирования. Размещение облигаций серии G планировалось с 27 декабря 2013 г. по 26 ноября 2014 г., однако бумаги были размещены досрочно (12 мая 2014 года). Выплата процентного дохода по облигациям осуществляется ежеквартально.

Диамантбанк (Киев) решил выпустить облигации серии А на 200 млн. гривен. Соответствующее решение набсовет банка принял 25 июня. Диамантбанк выпустит 200 тыс. именных процентных необеспеченных облигаций серии А номиналом 1 тыс. гривен каждая. Средства, привлеченные от размещения облигаций, будут направлены на увеличение кредитно-инвестиционного портфеля банка. Размещение облигаций будет проходить на фондовой бирже ПФТС.  Как сообщало агентство, по состоянию на 1 апреля активы банка составили 4 790,8 млн. гривен, кредиты и задолженность клиентов - 2 817,3 млн. гривен, собственный капитал - 280,9 млн. гривен.

Золотоношский маслодельный комбинат (Черкасская область) принял решение о выпуске облигаций на сумму 200 млн. гривен. 24 июня набсовет принял решение о частном размещении именных простых необеспеченных облигаций на сумму 200 млн. гривен, в частности, серии В и серии С по 100 млн. гривен. При этом увеличивать уставный капитал компания не намерена. Привлеченные от размещения средства будут направлены на техническое переоборудование предприятия и увеличение объемов переработки молочного сырья, в частности, на реконструкцию очистительных сооружений, создание системы автоматического резервного питания, строительство цеха цельномолочной продукции.

Баштанский сырзавод (Николаевская область) принял решение о выпуске облигаций. 24 июня набсовет принял решение о частном размещении именных простых необеспеченных облигаций на сумму 200 млн. гривен, в частности серии В и серии С по 100 млн. гривен. При этом увеличивать уставный капитал компания не намерена. Привлеченные от размещения средства будут направлены на техническое переоборудование предприятия и увеличение объемов переработки молочного сырья, в частности на модернизацию приемочно-аппаратного цеха, создание системы автоматического резервного питания, строительство цеха производства сухих молочных продуктов, сезонное финансирование увеличения остатков готовой продукции.

Яготинский маслозавод (Киевская область) принял решение о размещении облигаций на сумму 200 млн. гривен. 20 июня набсовет принял решение о частном размещении именных простых необеспеченных облигаций на сумму 200 млн. гривен, в частности серии С и серии D по 100 млн. гривен. При этом увеличивать уставный капитал компания не намерена. Привлеченные от размещения средства будут направлены на техническое переоснащение предприятия и увеличение объемов переработки молочного сырья, в частности на реконструкцию очистительных сооружений, создание системы автоматического резервного питания, модернизацию компрессорного цеха, реконструкцию системы электроснабжения и на другие нужды.

Познякижилстрой (Киев) решила выпустить целевые именные облигации серии R на сумму 18,805 млн. гривен. 20 июня было принято решение разместить именные целевые облигации в количестве 200 048 штук на общую сумму 18,805 млн. гривен в бездокументарной форме. Номинальная стоимость акции 94 гривны. Привлеченные средства компания намерена направить на строительство секции 1.1 (вторая очередь) жилого дома с объектами общественного обслуживания, офисными помещениями и подземной автостоянкой (третья очередь) по ул. Ревуцкого, 9 в Дарницком районе Киева. При погашении одна облигация дает право на получение в собственность 0,01 кв. м квартиры в секции 1.1 (второй очереди) указанного объекта строительства.

Ukrlandfarming. Участники пяти дочерних компаний агрохолдинга Ukrlandfarming намерены разместить облигации на сумму 1,97 млрд. гривен. ООО Виктория-Агро планирует разместить 258 тыс. облигаций на сумму 258 млн. гривен и ООО Калина - 445 тыс. облигаций на 445 млн. гривен со сроком обращения до 19 июня 2019 г., ООО Укр-Лан - 447 тыс. облигаций на 447 млн. гривен с датой окончания обращения облигаций 18 июня 2019 г., ООО Духова - 400 тыс. облигаций на 400 млн. гривен до 17 июня 2019 г. и ООО Прогресс-Плюс - 420 тыс. облигаций на 420 млн. гривен со сроком обращения облигаций до 16 июня 2019 г. Все облигации серии А. Процентная ставка на первый-четвертый купонный периоды устанавливается на уровне 14%. Привлеченные средства будут направлены на приобретение сырья и материалов, обновление машинно-тракторного парка, сельхозоборудования, ремонтные работы, строительство современных энергоэффективных систем хранения сельхозпродукции, обслуживание производства и хранения продукции. Дочерняя компания Агро-Элита намерена разместить облигации серии А на 330 млн. грн.

 

Подписаться на RSS рассылку новостей компании Подписаться на RSS рассылку новостей КУА «Национальный резерв»

Подписаться на новости компании по e-mail:
Управление активамиИнвестиционные фондыНегосударственные пенсионные фондыКуда вложить деньги?